20170517：股强债弱短期似可延续

华泰期货20170517日报：股强债弱短期似可延续

昨日市场表现

（1）外汇市场：美元短期调整，中期持多

1、美元指数下跌0.74%，收于98.205（特朗普泄密门 + 欧洲相对强劲），继续关注美联储向市场预期传递的基调；

2、人民币震荡收涨，离岸收于6.8746，关注后期弱美元预期的转变对于人民币的压力；

（2）权益市场：美股盘中新高，A股反弹

1、标普500指数下跌0.07%；道琼斯工业平均指数下跌0.01%（经济数据喜忧参半 + 特朗普泄密门）。

2、A股反弹，上证上涨0.74%，深证上涨2.04%（短期风险情绪释放的反弹），维持对未来对货币信用收紧背景下的负向冲击提高警惕的判断，预计波动率将继续回升；

（3）债券市场：利率弱势的转变

1、10年美债利率下跌0.06%至2.326%（特朗普泄密门），关注医改和经济环比回升的动能；

2、10年中债利率下跌0.44%至3.649%（央行流动性投放），关注去杠杆延续背景下债市调整加剧风险；

（4）商品市场：调整料延续

1、文华商品夜盘上涨0.27%，其中化工（甲醇+2.43%、塑料+2.46%、PP+2.14%）、黑色（铁矿+3.64%、热卷+2.59%、螺纹+2.37%）领涨。

2、俄罗斯能源部长Novak：新石油减产协议可能增添三到五个参与国。

3、IEA原油市场月报：若减产协议延长，预计石油库存将显著减少。

大类资产关注点

短期市场情绪存在较大修复，央行增加公开市场操作对冲MLF到期影响，IF主力由贴水转升水，但板块结构分化依旧。在4月经济数据环比下行但尚在预期内调整的背景下，市场短期扭转前期过度悲观的解读。官媒认为物价缺少下行压力，经济数据恶化尚待证伪，降杠杆的格局延续，对股债短期分化影响料延续。外围市场方面，美国近期公布的经济数据依然喜忧参半，工业产出继续好转但地产许可回落。市场关注特朗普泄密门对于美元带来的负面冲击，伴随着欧洲政治风险的降低和经济数据的一度好于预期，欧元多头不断增加。我们认为一旦欧洲经济数据环比增速放缓而美国出现改善迹象（GDPNow模型上修预估值+4.1%，泄密门或使医改提速等），美元存在较大上行风险。此外关注伊朗大选局势的演变对于中东格局的影响，结合OPEC持续释放延长减产的预期，短期维持油价不空的判断，风险偏好改善短期仍可延续但存不确定性，关注贵金属短期反弹的结束。