粕类周报：丰产预期下美豆延续弱势

华泰期货蛋白粕周报20160829：田间巡查再度调高美豆单产预估，丰产预期下美豆延续弱势

当前影响美豆市场的主要因素是丰产预期和出口强劲。但上周丰产预期占据主导，以至于市场无视周度出口销售报告中良好的数据，因8月22-25日Pro Farmer对中西部大豆主产区进行了田间巡查，并于26日发布报告，预计今秋大豆丰收，平均单产为49.3蒲/英亩，高于USDA8月供需报告中48.9的预估值。受此影响美豆上周大幅下挫，周跌幅3.7%。另一方面美豆出口继续表现强劲。截至8月18日当周美国2015/16年度年度累计出口销售5296.3万吨，已经高于去年同期4.61%；2016/17年度累计销售1728.3万吨，高于去年同期45.01%。得益于南美可供出口量有限且出口放缓，在市场年度末期美豆出口表现极其强劲。如今8月已经马上结束，天气炒作的窗口逐渐关闭，而美豆丰产几乎已经确定，只是单产到底定格在多少目前还有一定不确定性。如果后期单产再创新高，则美豆可能再下一程；但是如果后期USDA给出的最终单产下调，美豆当前价位则可能已经把丰产利空兑现，未来市场又可能关注需求强劲而使得价格上行。

国内供给，远月进口大豆预估继续下调，9-10月进口大豆可能供给紧张。但国储成交向市场增加一定供给，且港口和油厂库存较去年同期增加。上周油厂开机率略有下降，周度压榨量至171万吨。需求端，成交量下滑（日均成交量12万吨，一周前14.8万吨），油厂豆粕库存几乎和一周前持平为83万吨。7月生猪存栏量和能繁母猪存栏量环比下降，未来猪价仍可能保持高位，才可能刺激存栏稳定增加。豆粕跟随美豆走势，美豆下行将拖累豆粕走弱。