金苹果还是毒苹果？解密纸加膜苹果交割的四大问题

“纸+膜”苹果能否参与期货交割？

关注到苹果期货基本面的朋友，都会有此一问。答案可以很简单粗暴：“纸加膜苹果”不符合交割标准，如果一定要交割，也要给予足够的贴水。否则就会破坏交易的公平性。下面我们来仔细分析

一、“纸加膜苹果”和“纸袋苹果”

之所以取名为“纸加膜苹果”这个名称主要是为了区别于占有产量优势地位的“纸袋苹果”。“纸加膜苹果”在生长过程中在被套上塑料袋的同时，也被套上了纸袋。在果实成熟的后期则脱掉纸袋而保留膜袋。因此这种苹果在后期的存储及消费等环节也都保留膜袋。为什么要这样做呢？主要是因为苹果带着的膜袋，可以给苹果提供一个小的温室，这样的话苹果可以生长的比较快，因此可以取得更为理想的产量。

但是这样做也给“纸加膜苹果”带来了一系列的不利因素。“纸加膜苹果”的果皮比较薄，果面的蜡质层也比较薄、苹果的整体硬度相比较纸袋苹果要低而且口感较松。因为这些原因，如果在生产过程中遇到雨水天气，容易在苹果表面形成水裂纹，而且在平时冷热互换较为频繁的时候也容易出现一些小的裂纹。

“纸加膜苹果”外面的膜之所以迟迟不去，主要是为了能够起到保鲜效果。事实上，如果将外面的膜去掉后，苹果会很快的褪色且变软，因为这些原因，“纸加膜苹果”就是温室里的花朵更容易受到压伤。

而相对于“纸加膜苹果”，优质的“纸袋苹果”在硬度和糖度上更容易满足交割标准。这里提到的“硬度”和“糖度”在苹果上，特别是对于“纸加膜苹果”简直就是“鱼与熊掌”的关系。纸加膜下树较晚的后期果在“糖度”上是较为可能达标的，但是在“硬度”上就比较难以达标。而下树较早的前期果，在“硬度”上往往能够达标，但是在“糖度”上就比较差强人意。经过一系列的测试，我们发现：80#纸加膜苹果中仅仅是外观不达标就占到40%，再考虑到糖度和硬度的要求， 整体合格率不足30%。80#苹果占到所有纸加膜苹果的比例不到50%，因此完全符合交割标准的纸加膜苹果占总产量的比例不足百分之十五。找到一批苹果完全符合交割标准，可以说是有相当难度的。而如果通过检查外观，人工挑选，又会造成大量的人工成本且挑选过后剩下的货，价格将会非常低。在每年的四五月份，纸加膜更是因为硬度的迅速下降导致合格率迅速下降。此时，相比较合格率本来就较高（30%左右）且分拣成本较低的纸袋富士，符合标准的纸加膜苹果的成本也非常高。

二、纸加膜用于交割？怎么可能。

纸加膜苹果去膜后存在货架期短的问题。这一点在温度较高时特别明显，直接导致苹果产生诸如：小裂纹明显、硬度降低、口感变差的问题。也正是因为这些原因即使纸加膜苹果将价格放到非常低，仍存在销售不畅的问题。

纸加膜苹果的产量占苹果总产量的比例不到10%，且生产区域仅限于山西的三四个县市，因此代表性较差。纸袋苹果生产区域遍及山东、陕西、宁夏等地区，占据了中国苹果产量的90%的份额，相比之下，纸加膜苹果很小的一部分。苹果期货上市确定开盘参考价时采用的7800元的价格，事实上，本来也是锚定山东和陕西的主流优质一级果作为标的。彼时，山西纸加膜的优质果出库价不足6000元。

由于纸加膜苹果生长在原本不适合苹果种植的区域，因此具有产量大、质量差、价格便宜的特点。一年中的绝大部分时段，纸加膜苹果都比纸袋苹果低2000-2500元每吨。如果它能参与交割，价格便宜的优势恰恰可以促使纸加膜苹果成为期货交割品的首选。 那时，除了山西特定的一个交割库的唯一一个车板交割点外，全国其它冷库就都成了摆设，失去了存在的意义。

由于纸加膜苹果的生长环境，直接造成了其在糖度和硬度明显低于交割标准，外观也同样难以符合要求。这种与纸袋苹果相比质量较低的品种，如果能用于期货交割，将会彻底将优质的纸袋苹果驱逐出期货市场。这显然不是期货设计者的本来意图，也不符合中国的“供给侧改革”的宏观战略。

纸加膜苹果在外观上还是有一定欺骗性的，看上去颜色比较鲜亮，在外行人眼里与纸袋区别不大。前段时间，市场上频繁出现谣言：山西某交割库存有大量纸加膜苹果准备交割，这就能够迅速扰乱市场的定价，因为纸加膜苹果明显价格较低。

三、难过“检测关”

1、室温硬度检测关

郑商所规定凡是进行注册仓单、车板交割、质检和复检的苹果，都必须是光果。这对于纸加膜苹果来说，是非常难以浑水摸鱼过去的。因为优质的纸袋苹果在生长的后期是需要去掉纸袋，成为光果进行上色的，所以是否处于光果状态对纸袋苹果影响不大。但是对于纸加膜苹果来说，如果不去膜很难从外观上看出苹果上的诸如水裂纹这样的小瑕疵。而去掉膜以后缺点则一览无余，而且没有膜的保护，纸加膜苹果的质量下降很快。

在这里补充提一下苹果硬度检测的一个小贴士。苹果的硬度检测要求必须是果温处于室温情况下才可以检测，冬天不低于16℃或夏天不高于26℃。一般从冷库中拿出来的苹果需要放置在空调房间6个小时左右才可以达到室温，如果自然升温则情况要更久一些（长达15到25个小时）。纸加膜苹果在升温后迅速软化，缩水的特性也导致其很难通过硬度检测这一关。

2、复检程序关

先简单介绍一下苹果的交割复检程序。对于仓单交割，如果买方只是收到了提货单而货物没有出库的情况，买方可以在10个工作日内要求复检，作为解决争议的依据。复检机构在收到复检通知后，有五天时间进行复检，可见复检的时间较长，而这短时间，纸加膜苹果在没有膜的保护下，质量会很快下降。而对于车板交割，同样也是，只要货物不离开车板库，买方就可以在10个工作日内要求复检。

因为复检制度的存在，纸加膜苹果用于交割的可能性很小。如果有卖方一定要尝试交割，买方会充分利用制度优势，严把质量关。苹果期现不适合大规模交割操作，更不可能成为劣质苹果的销货天堂。

四、纸加膜苹果该往何处去？

出路一：既然国家为75#苹果可以在贴水2000元每吨的情况下替代交割，那么纸加膜也可以在给予一定贴水优惠的情况下交割。在这种情况下，留膜交割和放宽糖度硬度要求这也条件也都是可以考虑的。

出路二：纸加膜苹果较为适合冷链运输，在欧美一些国家，有冷气的零售点也特别适合纸加膜苹果销售，因此出口国外也是一个不错的选择。