集运市场供需保持紧平衡

近期，集运指数（欧线）期货价格开启一轮反弹行情，4月15日至今累计涨逾28%。在期货价格持续上涨的过程中，现货运价也有较强表现，主要班轮公司欧线即期订舱价止跌反弹，远期线上订舱价同样上涨，5月欧线现货主流报价区间上涨至2400~3500美元/FEU。整体来看，集运指数（欧线）市场呈现“现货筑底、期货强势”的特征，反映出交易者对中东局势的不确定性仍存担忧，同时也对即将到来的传统需求旺季预期乐观。

当前，集运市场最大的利多因素仍然是红海与霍尔木兹海峡这两条全球最重要的航运通道通行受阻。由于全球90%的集装箱船选择绕行好望角，苏伊士运河的通行量较冲突前下降了近80%。虽然此前市场一度出现霍尔木兹海峡恢复正常通航的消息，但在美伊谈判出现突破性进展前，船司全面恢复红海通行的意愿仍然有限。此外，受中东地缘冲突影响，霍尔木兹海峡日均通行量骤降约90%。上述航运通道通行受阻导致欧线有效运力大幅减少：船舶绕行好望角使航程增加10~14天，燃油成本上升30%~40%，相当于全球约20%的运力被“隐性消耗”，叠加霍尔木兹海峡被封锁导致大量船只被困，当前集运市场实际可用运力较正常水平减少了20%左右。

需求端呈现“弱现实、强预期”的特点。目前，欧洲经济呈现“制造业修复、服务业转弱”的分化格局。4月欧元区制造业PMI表现偏强，但服务业PMI则大幅下滑且跌破荣枯线，拖累综合PMI从50.7回落至48.6。此外，全球能源价格上涨增加了欧洲经济增长的不确定性，欧洲消费者信心持续低迷，终端需求复苏乏力。值得注意的是，中东局势反复使欧洲贸易商提前备货，传统旺季出现前置现象。数据显示，3月我国对欧出口贸易额同比增长2.5%，环比增长7.1%。随着6—8月欧洲节日货物批发和日用品换货旺季临近，预计5—8月欧线货量将明显增长。

看向供应端，2026年全球海上运力增速明显放缓，前四个月运力增速为2021年以来的最低水平。2026年上半年超大型集装箱船舶交付压力较小，运力供应相对可控。同时，部分新增运力被分流至亚洲、南美、非洲等新兴市场，进一步缓解了欧线的供应压力。

整体来看，当前集运市场呈现供需紧平衡的格局，船公司挺价信心较强，叠加欧洲贸易商备货需求提前释放，运价有望获得较强的支撑。期货方面，集运指数（欧线）期货2606、2607、2608等旺季合约短期走势或相对较强。中期来看，传统旺季的实际表现将决定运价走势。如果欧洲消费旺季如期而至，货量大幅增长，那么在当前供需紧平衡的市场格局下，运价有望进一步冲高；如果欧洲经济持续疲软，终端需求不及预期，那么船公司的涨价计划可能难以完全落地，运价存在回调风险。长期来看，红海复航仍是集运市场最大的不确定因素。如果红海在下半年恢复通航，那么将在短时间内释放大量有效运力，供应链将面临结构性冲击，很可能打破现有的供需平衡格局，运价或大幅回落。此外，还需持续关注全球能源价格和贸易政策变化、新船交付节奏等因素。（作者单位：齐盛期货）