尿素 难现大幅波动

供需格局稳定

作为国内农资与化工领域的核心大宗商品，尿素价格的运行中枢始终锚定产业供需基本面。从当前全产业链跟踪数据来看，国内尿素现货市场价格整体保持平稳，上下游报价有序，供需格局稳健。同时，国内化肥保供稳价政策体系成熟，能够有效引导市场平稳运行。

从供应端来看，我国是全球最大的尿素生产国，总产能与产量稳居全球首位，行业整体供应保障能力充足，可充分覆盖国内农业及工业领域的用肥需求。近期，国内尿素装置正处于常规检修与复产的动态调整阶段。据行业统计数据，行业日均产量虽小幅回落至21.52万吨，但仍较去年同期高出2.23万吨。从后续供应预期来看，行业增量空间明确。短期仅有1家企业安排计划内检修，同时四五家前期停车企业装置已具备复产条件，预计将于近期陆续重启。届时，行业开工负荷将稳步回升，产量也将迎来小幅增长。

从国内需求端来看，当前尿素市场呈现刚性托底、平稳释放的运行特征，不存在因需求大幅波动引发的供需失衡风险。农业需求方面，国内主要农业产区春季集中用肥高峰基本结束，市场正处于春夏用肥淡季过渡阶段，仅部分区域存在少量阶段性备肥需求，农业用肥节奏平稳有序，无集中采购引发的需求脉冲。工业需求方面，板材、三聚氰胺等下游工业领域需求保持稳定；复合肥行业开工率近一个月连续回落，主要原因在于春耕配套肥料生产收尾，且夏季高氮肥订单承接情况一般，企业普遍实行以销定产模式。

从政策层面来看，尿素作为直接关联粮食安全的重要农资品种，一直是国内保供稳价的重点管控品类。经过多年市场实践，相关部门已形成成熟完善、高效落地的市场化调控体系，政策工具储备充足、调控经验丰富。从当前政策导向来看，保障农业生产用肥刚需是尿素行业政策的核心目标，尿素出口政策暂无调整松动信号，国内产能优先保障内贸的基调始终保持稳定。近年来，针对化肥市场季节性波动特征，相关部门多次通过产能调节、储备吞吐、进出口管控等市场化举措，精准平抑市场非理性行情波动，顺利完成春耕、三夏等关键农时的保供稳价工作，充分体现了政策层面维护化肥市场平稳运行的坚定立场与调控实效。

综合来看，当前国内尿素市场缺乏支撑价格持续大幅波动的基本面条件。供应端，后续复产装置将逐步投产，行业供应增量明确，整体产能保障能力充足；需求端，农业需求平稳释放，工业需求具备韧性，整体需求格局稳定可控；政策端，保供稳价导向明确，市场化调控手段充足，为尿素市场平稳运行筑牢坚实基础。即便市场受远期预期影响出现阶段性补仓操作，短期盘面情绪有所扰动，但并未扭转当前供需宽松的整体格局。（作者单位：融达期货）