短期将走弱

上周，易盛农期综指震荡走强。截至上周五收盘，该指数报收于1248.54点，周涨幅为1.54%。

近期棉花价格大幅走高，主要受三方面利多因素推动：一是强厄尔尼诺预期持续升温和中东地缘局势再度紧张；二是内外棉价差收敛，美棉价格持续上行；三是机构调研数据显示，新疆棉花新作种植面积降幅约5%。不过，在中国棉花协会发布行业警示后，市场储备棉投放预期升温，棉价出现小幅回调。综合来看，郑棉基本面长期向好，但前期利多已充分兑现，短期大概率维持偏弱震荡走势。

国内外糖价整体处于低位区间，基本面依旧偏弱。国际方面，巴西2026/2027榨季制糖比例或有所回落、产量存在下调预期，但前期丰产基数偏高，整体供应仍偏宽松。印度新榨季增产态势明确，产量同比大幅增长；泰国产量预估亦同步上调。当前厄尔尼诺现象对2026年全球糖产量影响有限，但其长期气候效应或对2027年食糖市场形成潜在影响。国内方面，2025/2026榨季食糖产量大幅增长，库存压力高企，结转库存有望创下历史新高。一季度食糖进口量同比大幅增加，虽部分进口配额或延后至8月落地，但整体供应依旧充足。总体来看，糖价短期存在阶段性波动机会，但缺乏基本面支撑，后市将延续偏弱运行态势。

蛋白粕板块延续区间震荡走势。巴西新季大豆丰产格局已定，不过海运、陆路运费持续高位，推升对华出口成本，丰产压力尚未完全释放。国内大豆市场呈现“外盘成本支撑、内需季节性宽松”的特征，4月底或逐步进入库存累积周期。厄尔尼诺现象将提升全球大豆产区降雨概率，对蛋白粕价格影响中性偏空，天气利多支撑难以持续。后续菜粕价格将跟随豆粕整体运行，维持底部区间震荡格局。

国内菜油行情主要跟随棕榈油波动。从基本面看，4月至6月菜籽到港量较大，库存持续回升，令菜油自身缺乏上涨动力。但近期棕榈油价格回暖，得益于国际原油价格维持高位、印尼生物柴油政策以及厄尔尼诺引发的减产预期，中长期易涨难跌。在外盘带动下，国内菜油价格中期走势较为抗跌，预计整体将维持偏强震荡格局。

花生价格短期偏强，主要受节前食品备货需求及板块联动效应带动。但当前终端消费整体疲软，下游企业以按需采购为主，需求支撑力度不足。油厂到货量偏高且收购标准收紧，局部库存压力偏大，不过全国产区货物余量已回归正常水平。随着“五一”备货需求逐步释放，叠加5月产区货源集中出库，花生现货价格或再度走弱。整体来看，花生期现价格上行缺乏消费端支撑，下行则有基层惜售情绪托底，中期预计延续宽幅震荡格局。

综上所述，本轮农产品行情走强主要依托板块轮动与天气预期支撑，且厄尔尼诺现象尚未形成实质性影响，行情持续性不足。随着市场运行逻辑回归基本面，易盛农期综指短期大概率偏弱运行。