大豆、玉米 双强格局有望延续

春节前豆一期价持续上扬，主要是因为今年东北产区粮质佳，华北、华东产区粮质差，市场供需结构失衡。节后国产大豆卖压减轻，产区库存处在历史同期低位。调研数据显示，2024年全年黑龙江大豆铁路发运量为200万吨，而2025年10月—2026年1月，仅4个月黑龙江大豆铁路发运量就达到了200万吨。同时，去年年末至今年年初，中储粮的几次拍卖情况均较好。此外，2025年美豆进口量大幅缩减，叠加俄豆进口量也不大，使得部分内需转向国产豆。节前由于国产大豆价格持续拉涨，部分产区的大型压榨企业将准备压榨的大豆全部转做贸易粮出货。节后市场关注重点将转向中储粮拍卖动向，以及贸易商的出货节奏。

玉米价格节前处在高位，节后重点关注以下几点：一是3月份是地趴粮集中上市的阶段，玉米跟大豆情况相似，今年的余粮少于往年同期，因此地趴粮也少于往年。二是尽管今年东北产区出货快，但这些粮并非全部流入深加工或饲料企业，还有一部分仍在贸易商、企业及中储粮手中。

节后即将迎来开学季，消费的拉动对玉米价格有一定的支撑作用。从北港和南港的玉米库存看，总体处于历史低位。因此，市场的基本面限制了玉米价格的下行空间，节后预计维持稳中有升的走势。

总体来看，大豆方面，近几年黑龙江大豆种植品种呈现两极分化现象，处于中间区域的39~40蛋白大豆由于性价比不高，种植偏少导致供给减少，因此，未来市场上符合交割标准的标准品预计会减少。玉米今年基层余粮逐步减少，库存低于同期水平，节后下游补库需求有望推动价格反弹，中长线可关注基层余粮减少带来的交易机会。预计节后大豆市场的表现好于玉米，建议投资者逢低持多，产业企业备够安全库存，或考虑在期货盘面上进行买入保值。（作者单位：徽商期货）