瓶片 需求将继续扩张

2023—2025年国内瓶片产能高速扩张，这3年总扩产近900万吨，2026年计划扩产70万吨。2022年国内瓶片产能仅1230万吨，2026年初国内瓶片产能已达到2150万吨，瓶片加工费大幅下滑，国内瓶片的开工负荷也从过去的满负荷运行下降至78%的负荷运行。

最近3个月，瓶片加工费明显提升。瓶片生产成本按0.855×PTA+0.335×MEG计算，2025年1—10月国内瓶片的平均加工费在386元/吨，11—12月上升到450~500元/吨，2026年1—2月份瓶片加工费上升到500~550元/吨。国内瓶片加工费在高速投产的充分博弈后，市场已归于理性，且新增产能趋于尾声，未来2年加工差大概率在行业边际成本区间或略靠上方运行（多数瓶片工厂加工费成本在400~500元/吨）。

2025年聚酯产品出口市场增长强劲，对聚酯需求带来了可观的增量。从海关数据看，2025年瓶片全年产量约为1750万吨，同比增长12.7%，国内需求总计约950万吨，同比增长9.5%，出口约750万吨，同比增长12%。我国43%的瓶片用于出口，内销占比57%。

2025年，海外部分地区产能装置开工负荷运行不稳定，特别是欧盟地区，多数装置负荷维持低位运行，部分宣布重组或是不可抗力停车。因近两年瓶片利润极低，美国新产能投放项目搁置，对外进口依存度维持高位。由于国内原料PTA及MEG配套完善，瓶片生产成本低于国外同业，预计2026年国内瓶片出口格局依然向好。

2026年，国内瓶片新的投放周期基本收尾，除了2025年推迟的富海第二套30万吨以外，仅剩南通科森40万吨计划投产。随着2026—2027年供应增量缩减以及需求跟进，瓶片的整体利润状况预计有望从亏损状态逐步恢复至行业合理水平。需求端来看，2026—2027年预计国内瓶片需求将继续扩张，主要体现在片材、饮料以及水企品牌投产加密带来的新增需求量上。瓶片片材应用领域主要在电子产品、现场制作饮品、生鲜果蔬及包装外壳方面。预期未来瓶片以片材形态应用的新兴行业占比将稳步提高，推动瓶片需求进一步增长。2026—2027年，瓶片行业供需格局预计逐步改善。但由于前几年产能投放较快，瓶片行业面临消化供应增量压力，较难出现过高利润，预期2026年瓶片价格仍将跟随原料端PTA及MEG价格波动运行。（作者单位：齐盛期货）