玻璃 缺乏明确指引

近期，原油、煤炭、贵金属等板块波动加剧，节前玻璃市场短期走势缺乏明确方向，建议以震荡思路对待。

宏观方面，2026年国内稳增长政策持续推进，建材领域相关扶持政策将助力玻璃行业向高端化转型。不过，房地产终端需求依旧疲软，仍是当前压制玻璃市场的核心矛盾。供应方面，浮法玻璃日熔量已降至14.95万吨的低位，叠加产线冷修、能源改造持续推进，供应端存在收缩预期，但新增产线点火仍将构成潜在供应压力。需求方面，目前正值淡季，下游加工企业陆续停工，市场冬储意愿偏弱，仅出口订单出现小幅回暖，节后下游复工节奏仍需密切跟踪。库存方面，行业虽维持阶段性去库，但沙河主产区社会库存仍处于高位，春节前仍面临季节性库存累积压力。

日熔量处于低位

当前浮法玻璃产线冷修稳步推进，供应维持在近年低位水平。截至2026年2月6日，行业产能利用率为75.57%、开工率为71.86%，在产产线211条。2月预计新增2条产线冷修，节前浮法玻璃日熔量或跌破14.8万吨，供应端持续收紧。光伏玻璃日熔量持稳，产能利用率小幅回落至66.31%，短期产能变动有限。

节前玻璃市场供应收缩趋势明确，冷修持续落地，叠加湖北清洁能源改造政策支撑，行业库存压力有所缓解。但仍需警惕两大风险：一是节后需求复苏不及预期带来的库存累积压力；二是新增产线点火带来的供应增量。后续需重点跟踪产线冷修进度、环保政策执行情况及新增产线点火节奏。

节后库存累积压力仍存

产销端近期小幅走弱，中游库存偏高，贸易商接货能力已接近上限。后续产销景气度主要依赖盘面上涨带动库存向终端转移。若盘面走弱，产销大概率同步承压。

地产需求持续低迷。1月房企销售额同比下滑，竣工端亦未见回暖迹象，叠加春节传统淡季影响，建筑玻璃需求支撑力度偏弱。汽车市场方面，1月零售量小幅增长，其中新能源汽车与出口板块表现亮眼，为汽车玻璃需求提供一定支撑，但行业内销量分化明显，仍对汽车玻璃市场构成拖累。

供应端方面，产线冷修持续落地，但库存再度小幅累积。截至2026年2月5日，全国浮法玻璃样本企业总库存为5306.4万重箱，环比微增0.95%，同比下降11.77%；库存可用天数为23.1天，环比微增0.3天。

当前库存较前期高位已明显回落，但行业中长期供应过剩风险尚未根本化解。目前市场已进入季节性库存累积通道，节后库存累积压力依然存在。后续需重点跟踪冬储落地情况、终端刚需释放节奏以及产线冷修实际兑现进度。

盈利局面未根本扭转

成本端燃料价格波动叠加玻璃价格走弱，行业整体盈利仍承压，产线盈利分化显著。截至2026年2月6日，这一格局未改：天然气产线亏损167.97元/吨，亏损幅度最大；煤制气产线亏损67.92元/吨，成本优势持续弱化；石油焦产线盈利43.93元/吨，但受湖北环保政策约束，2026年年底前需完成清洁能源改造，仍面临强制改造成本压力。

玻璃行业仍处于成本与盈利双重压力格局，短期需重点跟踪燃料价格走势、产线冷修落地情况及湖北环保政策执行力度，中长期则应关注终端需求恢复进度与低效产能出清节奏。

综上所述，玻璃期货盘面当前处于上下两难的格局，核心矛盾集中在产业链中上游高库存、春节淡季以及产能冷修预期上。若盘面走弱，将进一步加剧中游去库压力、压缩企业利润，倒逼更多产线冷修；若盘面走强，虽可短期提振现货，但会修复企业盈利、弱化冷修逻辑，且库存向终端转移后，节后易形成全产业链高库存，一旦需求复苏不及预期，最终仍将通过价格下跌倒逼产能出清。整体而言，行业供应过剩的核心格局并未改变。无论短期盘面如何波动，市场供需再平衡最终仍依赖产能冷修的实质性落地，冷修兑现力度将是后续行情的核心驱动。（作者单位：徽商期货）