需求乏力豆粕价格持续偏低 玉米价格仍处低位运行

研报正文

【豆粕(3064, -34.00, -1.10%)】

市场分析

期货方面，昨日收盘豆粕 2405 合约 3135 元/吨，较前日下跌 9 元/吨，跌幅 0.29%；菜 粕 2403 合约 2629 元/吨，较前日下跌 14 元/吨，跌幅 0.53%。

现货方面，天津地区豆 粕现货价格 3670 元/吨，较前日下跌 43 元/吨，现货基差 M05+535，较前日下跌 34； 江苏地区豆粕现货 3636 元/吨，较前日下跌 63 元/吨，现货基差 M05+501，较前日下 跌 54；广东地区豆粕现货价格 3678 元/吨，较前日下跌 42 元/吨，现货基差 M05+543，较前日下跌 33。福建地区菜粕现货价格 2690 元/吨，较前日下跌 30 元/ 吨，现货基差 RM03+97，较前日下跌 28。

近期市场资讯

巴西国家商品供应公司周三将 2023/24 年度巴西大豆(4765, -18.00, -0.38%)产量调低 491 万 吨至 1.5527 亿吨，低于 12 月预测的 1.6018 亿吨，比上一年度的 1.5461 亿吨提高 0.4%，将创下历史纪录，也高于大多数私营机构的预测值。CONAB 估计 2023/24 年度 巴西大豆种植面积为 4526 万公顷，略低于上月预测的 4531 万公顷，但是比上年度的 4408 万公顷提高 2.7%；大豆单产预计为 3431 公斤/公顷，比上月预期的 3535 公斤/公 顷调低 2.9%，比上年度减少 2.2%。

昨日豆粕期价偏弱震荡，当前大豆供应较为充足，而需求乏力，豆粕现货价格持续偏低，叠加美豆的疲软，国内豆粕价格同步偏弱运行。在成本端仍有支撑的情况下，豆粕价格或难有大幅下探的空间，未来需重点关注南美的收获情况，和后续的 USDA 供 需报告，若巴西产量持续下调，美豆及国内豆粕价格或仍有上涨空间。

策略

单边谨慎看涨。

风险

南美新季产量良好。

【玉米(2376, -13.00, -0.54%)】

市场分析

期货方面，昨日收盘玉米 2405 合约 2406 元/吨，较前日上涨 51 元/吨，涨幅 2.17%； 玉米淀粉(2844, 6.00, 0.21%) 2403 合约 2849 元/吨，较前日上涨 70 元/吨，涨幅 2.52%。

现货方面，北良 港玉米现货价格 2440 元/吨，较前日持平，现货基差 C05+34，较前日下跌 51；吉林地区玉米淀粉现货价格 3015 元/吨，较前日持平，现货基差 CS03+166，较前日下跌 70。

近期市场资讯

巴西全国谷物出口商协会表示，预计 2024 年 1 月份巴西玉米出口 370 万吨，高于一周前估计的 333 万吨。调高后的出口量仍低于去年 12 月的 659 万吨， 也低于 2023 年 1 月的 486 万吨。ANEC 的数据显示，2023 年巴西玉米出口量达到创 纪录的 5567 万吨，高于 2022 年的 4470 万吨。

昨日玉米期价偏强震荡，本月新粮大规模上市，供应逐渐宽松，因此对于现货价格的 冲击较大。而需求端又并未出现明显提振，下游秉持悲观心态，用粮企业多谨慎收 购，以刚需为主。而此外，由于 10 月气温较高的影响，潮粮保存困难，因此潮粮的销 售也给到了一定压力。幸而小麦价格仍维持高位运行给到了玉米价格一定的支撑，同 时下游企业库存依旧较低，补库需求仍未释放，当前玉米价格低位运行，预计未来下 游企业开启补库计划时，会给玉米价格带来一定的提振，因此未来短期内玉米价格或将偏强震荡运行。

策略

中性。

风险

无。