乙二醇 难以形成趋势行情

受利润修复、港口库存上升和新产能投放的影响，乙二醇整体供应稳中有升。与此同时，受季节性和利润不佳的影响，下游消费将会走低。

开工稳定、港口库存偏高使得乙二醇供应压力加大，加之需求季节性回落，整体供需格局偏弱。乙二醇短期承压，走弱概率较大。

国际原油价格近期大幅回落，使得化工品的成本重心不断下移。不过，乙二醇行业整体利润不佳，因此原油价格的回落对于乙二醇的影响相对有限。截至目前，国内一体化乙二醇平均亏损180元/吨，较前期有所收窄。煤制乙二醇平均亏损1500元/吨，MTO制乙二醇平均亏损1700元/吨，整体经济效益不佳。整体来看，后期乙二醇供应仍然存在一定压力。其一，截至11月17日，国内乙二醇企业的开工负荷为53.03%，较去年同期下降8.55个百分点。不过，随着近期乙二醇生产利润的修复，乙二醇开工负荷小幅回升。其二，目前国内华东港口乙二醇库存为112.26万吨，较去年同期增加28.36万吨，同比上升33.80%。其三，年底仍有新增乙二醇产能投放。

前三个季度，国内服装行业整体表现良好，对于化纤原料的需求也随之上升，这使得化纤下游的聚酯、织造行业的开工整体高于去年同期水平。截至11月17日，国内聚酯行业的开工负荷达到86.08%，较去年同期上升5.21个百分点，近期则小幅下降。由于下游整体表现良好，国内涤纶长丝库存较去年同期大幅下降。截至11月16日，涤纶长丝POY、涤纶长丝DTY、涤纶长丝FDY的库存分别为17.2天、28.4天、21.8天，较去年同期分别下降16.4天、13.1天、12.4天，下降幅度分别达到48.81%、31.57%、36.26%。涤纶长丝低库存刺激聚酯行业开工维持在高位。不过，随着季节性淡季的到来，聚酯行业的经营状况开始变差，并且亏损有扩大的趋势。目前聚酯切片、瓶片、涤纶长丝POY、涤纶长丝FDY、涤纶短纤分别亏损100元/吨、330元/吨、350元/吨、225元/吨、250元/吨，仅涤纶长丝DTY每吨有125元的利润，聚酯开工负荷或将缓慢降低。

11月17日，终端织造行业开工负荷达到65.77%，较去年同期上升10.07个百分点，较前一周则下降0.26个百分点。随着终端织造行业需求逐渐走淡，订单呈现持续下降的态势。工厂急于回笼资金，加之目前织造行业的利润空间被压缩，整体织造企业生产积极性下降，在交付前期订单的同时加速去库，不急于采购原料。受季节性影响，后期织造行业需求将会走淡，开工负荷稳中有降。

整体来看，乙二醇整体利润不佳，近期原油止跌反弹，成本支撑开始显现。但受利润修复、港口库存上升和新产能投放的影响，乙二醇整体供应稳中有升。与此同时，受季节性和利润不佳的影响，下游消费将会走低。

综上所述，乙二醇下有成本支撑，下跌空间有限，上有供应增加和需求下降的压制，难以形成趋势性行情，整体上难以改变振荡格局，短期受需求走淡影响，或将走弱。（作者单位：金石期货）