开工率缓慢回升 沥青基差降至偏低水平

研报正文

期货方面：

今日（4月21日）沥青(3726, -96.00, -2.51%)期货2306合约下跌2.69%至3758元/吨，5日均线下方，最低价在3758元/吨，最高价3861元/吨，持仓量减少33473至130243手。

2306合约持仓上看，前二十名主力多头减少14396手，而前二十名主力空头减少18176手，净持仓转为净多状态，前二十名主力净多6423手。

基本面上看，供应端，沥青开工率环比增加0.3个百分点至37.3%，较去年同期高了14.1个百分点，处于历年同期中性位置。1至3月全国公路建设完成投资同比增长14.1%，同比增速略有回落，其中3月同比增速为13.5%，依然处于高位。1-3月道路运输业固定资产投资完成额累计同比增长8.5%，较1-2月的5.9%继续回升。春节归来后，下游厂家开工率继续回升，但回升较往年要慢。

库存方面，截至4月21日当周，沥青库存存货比较4月14日当周环比下降0.3个百分点至23.3%，目前仍处于历史低位。

基差方面，山东地区主流市场价下跌至3745元/吨，沥青06合约基差走强至-13元/吨，在偏低水平。

供应端，沥青开工率环比增加0.3个百分点至37.3%，处于历年同期中性位置。下游还未从春节放假中彻底恢复开工，从开工率上看要比往年要慢，仍需关注沥青下游实质性需求，沥青库存存货比再次下降，依然较低。

基建投资和公路投资增速回落但仍处于高位，道路运输业累计同比增速回升，不过下游厂家开工率持续回升，但回升较往年要慢。06合约基差再次降至偏低水平，建议现货商做多基差。