焦炭需求强度不及预期 预计焦煤价格延续弱势表现

研报正文

焦炭(2241, -50.00, -2.18%)：

供应方面，焦煤(1487, -17.50, -1.16%)采购价格下行弥补焦炭提降带来的利润收缩，焦企生产积极性尚可，焦炉开工维持增产趋势，焦炭供应延续宽松格局。

需求方面，传统旺季成材消费力度有限，铁水产量见顶，而利润不佳及政策影响或导致后续高炉开工存在减产预期，钢厂对原料补库心态延续谨慎态度。

现货方面，河北及山东大型钢厂开启焦炭第四轮100元/吨提降，累计降幅达300-400元/吨，而焦企心态多保出货为主，现货市场维持下行趋势。

综合来看，旺季需求强度不及预期，铁水产量阶段性见顶，钢厂原料补库意愿逐步走弱，拖累焦炭现实需求，现货市场快速完成第四轮提降，焦炭期价延续弱势表现，关注成本下移幅度及终端需求兑现程度。

焦煤：

产地煤方面，煤矿生产多维持正常，产地焦煤供应逐步宽松；进口煤方面，海外需求不佳压制海运煤价，澳洲硬焦煤进口窗口开启，但本周甘其毛都口岸日均通关车数继续回落，国产煤跌价使得蒙煤性价比降低，进口市场补充作用仍处爬坡阶段。

需求方面，焦炉开工尚可支撑焦煤刚需，但焦炭提降背景下焦企拉运明显减缓，对上游压价意愿增强，炼焦煤坑口竞拍陆续降价，降幅达500-600元/吨。

综合来看，产地增产叠加进口放量，焦煤供应宽松预期带动价格走弱，现货市场阴跌不止，下游压价情绪浓厚，库存压力继续向矿端转移，价格走势预计延续弱势表现，关注进口市场放量时点及终端需求兑现程度。