鸡蛋供需紧平衡 关注预期变化

基本观点：

　　2022年鸡蛋(4389, 162.00, 3.83%)养殖利润平稳运行，利润微薄导致养殖户补栏积极性不高，在产蛋鸡恢复缓慢，供应压力不大，叠加高饲料成本的支撑，2023年一季度鸡蛋产区均价在4.66元/斤，创往年历史新高。

　　据卓创资讯最新数据显示，2023年3月全国在产蛋鸡存栏量约为11.88亿只，环比增0.25%，同比增幅2.59%。进入二季度，在产蛋鸡存栏量和市场需求均有增加预期。供应方面，4-6月份在产蛋鸡存栏量主要是2022年12月-2023年2月补栏的鸡苗，从去年鸡苗销量来看，二季度在产蛋鸡存栏量虽有增加，但幅度不大，预计4月新开产蛋鸡数量增幅有限，同时淘汰鸡出栏量或环比增多，因此在产蛋鸡存栏量仍处低位，鸡蛋供应量维持略紧局面，预计蛋价仍高于往年同期。3月以来玉米(2736, -4.00, -0.15%)、豆粕(3587, 52.00, 1.47%)价格大幅下挫，蛋鸡养殖饲料成本震荡走低。同时蛋价处于历史同期高位，目前中小蛋鸡养殖企业养殖利润继续延续较高水平。年后鸡苗及青年鸡补栏积极性较高，后备鸡占比或仍有增加趋势，预计2023年下半年在产蛋鸡存栏量将会呈现缓慢恢复性增长趋势，远月蛋价偏空预期浓厚，期货盘面整体呈近强远弱态势。需求方面，后续有五一、端午假期等利好加持，或促进鸡蛋流通，所以二季度整体需求较一季度有增加。不过随着天气逐渐转暖，鸡蛋的存储周期缩短，生产及流通环节库存降低，对蛋价有一定利空效应，多重因素叠加，鸡蛋价格涨跌均受限，或维持窄幅震荡为主。

　　一、期现货市场行情回顾

　　据Mysteel数据监测，一季度鸡蛋主产区均价在4.66元/斤，较近五年同期平均值3.79元/斤，增幅22.96%。1月份产区蛋价先涨后跌，主产区均价在4.78元/斤，同比上涨11.42%，月前期受节前备货带动蛋价上行，随着备货结束，各大企业放假，市场逐步进入休市状态，蛋价有所回调。2月份进入需求淡季，蛋价震荡走弱，主产区均价在4.42元/斤，环比下跌7.53%，同比涨幅17.24%，月内终端以消化节日库存为主。3月份虽仍处于需求淡季，但前期库存基本消化，消费者采买力度有增加，主产区均价4.75元/斤，环比涨幅1.03%，同比上涨13.10%。近期市场新开产蛋鸡数量增加，供应量微增，终端需求略显疲软，各环节交投谨慎，库存增加，现货蛋价承压下跌。受现货市场牵制，4月初期货05合约盘面呈增仓下行态势，清明过后盘面跌破4300元/500千克，基差仍处相对高位运行。3月以来玉米、豆粕价格大幅下挫，蛋鸡养殖饲料成本震荡走低。同时蛋价处于历史同期高位，目前中小蛋鸡养殖企业养殖利润继续延续较高水平。年后鸡苗及青年鸡补栏积极性较高，后备鸡占比或仍有增加趋势，预计2023年下半年在产蛋鸡存栏量将会呈现缓慢恢复性增长趋势，远月09合约提前反映后市偏空预期，大幅下挫，期货盘面整体呈近强远弱态势。

　　全国鸡蛋主产区均价走势图

　　数据来源：我的农产品网

　　鸡蛋期现基差走势图

　　数据来源：我的农产品网

　　鸡蛋期货活跃合约走势

　　数据来源：文华财经

　　数据来源：文华财经

　　二、主要影响因素分析

　　（1）终端消费趋于平稳 产区发货量或仍处低位

　　据卓创数据统计，3月主产区代表市场日均发货量为567.85吨，环比减幅0.70%，同比减幅8.21%。3月市场整体需求平平，终端消费趋于平稳，各环节顺势购销，参市心态相对谨慎，各产区发货量较2月变化不大，部分略减。3月主销区代表市场鸡蛋日均总销量1078.13吨，环比增2.02%，同比增4.46%，截至3月31日，月内总销量为33422.10吨。3月份随着春节期间的家庭库存消化完毕，终端消费有所增加。另外中上旬受产区蛋价继续上涨提振，下游经销商采购积极性有所提升，市场需求逐渐好转。下旬随着蛋价涨至阶段性高位，销区市场高价走货减慢，加之南方空气湿度增大，业者担忧质量问题，采购积极性减弱。综合来看，3月市场需求整体略有提升，销区市场鸡蛋销量小幅增加。后期看，4月终端需求仍显一般，同时受供应量低位限制，预计4月产区发货量或仍处低位。蛋价底部支撑较强。

　　全国主产区代表市场月度发货量统计图

　　数据来源：卓创资讯

　　全国代表城市销量统计图

　　数据来源：卓创资讯

　　（2）3月在产蛋鸡存栏量微增，后备鸡占比有增加趋势

　　3月多数地区蛋鸡产蛋率维持稳定，少数地区受气温回升影响，产蛋率略有提升，但由于春季温差较大，少数地区鸡群流感疫病增加，产蛋率小幅下降。根据卓创资讯数据统计，截至3月末，全国主产区高峰期产蛋率为92.17%，环比上升0.04个百分点，同比上升0.37个百分点。3月主产区代表市场平均空栏率11.78%，环比下降0.34个百分点。3月蛋价仍然处于同期高位，蛋鸡养殖盈利尚可，养殖单位多顺势补栏鸡苗与青年鸡，淘鸡积极性整体一般，因此3月空栏率环比下降。预计二季度空栏率将继续下滑。

　　根据卓创资讯数据统计，2023年3月全国在产蛋鸡存栏量约为月全国在产蛋鸡存栏量约为11.88亿只，环比增0.25%，同比增幅2.59%。3月新开产的蛋鸡主要是2022年11月前后补栏的鸡苗，由于月内蛋价高位回落，加之饲料成本持续高位，养殖单位补栏积极性下降，鸡苗销量环比减4.41%，因此月内新开产蛋鸡数量有限。从淘汰鸡情况来看，3月上旬养殖单位淘鸡积极性普遍不高，中旬以后有所提升，月内淘汰鸡出栏量虽增加，但幅度不大。综合看来，3月新开产蛋鸡数量略多于淘汰鸡出栏数量，因此在产蛋鸡存栏量小幅增加。3月份鸡蛋均价环比上涨，各环节余货不多，上半月养殖单位淘鸡积极性不高，下半月好转，老鸡出栏量先减后增，总量较2月增加，450日龄以上老鸡占比9.58%，环比减少0.07个百分点。节后蛋价仍处同期较高位，加之近期饲料成本下降，补栏积极性较高，120日龄以下后备鸡占比14.92%，环比增加0.23个百分点。3月蛋市整体供应量仍处低位，主产蛋鸡占比环比略减，120-450日龄产蛋鸡占比75.50%，环比减少0.16个百分点。后市看，春节前后老鸡出栏量或有增加，预计后期占比或低位稍增；鸡苗及青年鸡补栏积极性尚可，预计后备鸡占比或仍有增加趋势。

　　全国在产蛋鸡存栏

　　数据来源：卓创资讯

　　主产区蛋鸡存栏结构

　　数据来源：卓创资讯

　　截至3月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比44%，中码鸡蛋平均占比44%，均环比减少1个百分点；小码鸡蛋平均占比12%，环比增加2个百分点。3月整体待淘适龄蛋鸡依旧不多，加之养殖利润较少，养殖单位淘鸡积极性不高，而农贸市场和屠宰场对高价货源接受能力有限，整体需求欠佳，淘汰鸡实际出栏量有限。另外受制于前期饲料成本高，养殖单位上苗积极性不高，3月新开产蛋鸡虽有增加，但增幅有限。综合来看，短期内大、中码鸡蛋仍占据主力，小码蛋货源稍有增加，但仍旧不多。从新增产能来看，2023年4月份新开产蛋鸡主要是2022年12月份前后补栏的鸡苗，12月份鸡苗补栏量环比减幅2.86%。因此，2023年4月份新开产蛋鸡数量较3月减少。淘汰鸡方面，受清明及五一假期影响，4月份养殖单位淘汰老鸡积极性提升，淘汰鸡出栏量或环比增多。淘汰鸡出栏量大于新开产蛋鸡数量，因此4月份理论在产蛋鸡存栏量或略减，短期鸡蛋供应略紧的局面难有缓解。2023年5月份理论在产蛋鸡存栏量或略减，6月份或增多。

　　大中小码蛋占比图

　　数据来源：卓创资讯

　　在产蛋鸡趋势预测

　　数据来源：卓创资讯

　　（3）淘汰鸡出栏量小幅增加

　　据卓创资讯数据统计，3月全国淘汰鸡月均价6.33元/斤，环比涨幅10.47%，同比涨幅31.33%。3月卓创资讯对全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，月内总出栏量185.64万只，环比涨幅3.78%，同比跌幅13.48%。2月份淘汰鸡出栏量处于节后低水平，3月份较2月恢复性增多，但低于往年同期。3月适龄老鸡较春节后相比略有增多，但中上旬由于鸡蛋与淘汰鸡价格均呈现上涨趋势，养殖单位淘汰老鸡积极性不高。下旬蛋价易跌难涨，养殖单位淘汰老鸡积极性提高，淘汰鸡出栏量小幅增多。其中东北、山东、江苏、西南部分市场淘汰鸡出栏量环比增多。综合来看，养殖单位淘鸡意向不高使得3月淘汰鸡出栏量增幅不大。卓创资讯对全国的14个重点产区20个代表市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，3月底淘汰鸡平均淘汰日龄524天，较2月底延后1天。养殖收益尚可，养殖单位淘汰老鸡积极性不高。

　　4月份进入淘汰期的蛋鸡应为2021年11-12月份补栏的鸡苗，此阶段鸡苗销量环比小幅增多4.40%，因此4月份适龄老鸡有增加可能。但目前鸡蛋与淘汰鸡价格均处于同比偏高水平，养殖盈利尚可，养殖单位淘汰老鸡意向暂时难以明显提高，因此预计4月份淘汰鸡供应量增幅不大，或依旧呈现环比增多但同比偏低的情况。需求方面，4月底有劳动节需求拉动，农贸市场销量或前后均有增加可能。但屠宰企业产品消化仍不理想，依旧存在抵触高价货源现象。综上所述，预计4月份全国淘汰鸡供应量增加有限，需求量仅在月初及月末有增多可能，价格或呈现先跌后涨的变化趋势。5-6月份受蛋价影响较大，淘汰鸡价格或呈现先涨后跌的趋势。

　　淘汰鸡行情分析

　　数据来源：Wind、我的农产品网

　　（4）3月鸡苗销量继续增加 补栏积极性好转

　　3月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4527万羽，环比涨幅5.77%，同比跌幅1.18%。3-4月份养殖单位多集中补栏，鸡苗需求较好，种鸡企业鸡苗销量继续提升，3月鸡苗销量继续增加。4月中下旬多数企业鸡苗排单放缓，但整体订单量尚可，预计4月份鸡苗销量波动幅度或有限。因养殖单位集中补栏高峰渐过，3月份鸡苗整体需求较前期减弱，种鸡企业排单较2月份均有不同程度放缓，鸡苗市场逐渐由供需大致相衡向供应略大于需求过渡。受需求减弱影响，鸡苗价格逐步下调。截至3月31日，3月商品代鸡苗均价为3.41元/羽，环比跌幅0.58%，同比涨幅1.79%。

　　目前多数企业鸡苗订单排至4月下旬至5月上旬，后期随着气温升高，养殖单位整体补栏积极性将下降，加之多数养殖单位补栏计划陆续完成，届时鸡苗需求将减弱。受此影响，预计4月鸡苗价格或逐步下调。按往年养殖单位补栏规律来看，5-6月养殖单位补栏积极性偏低，预计鸡苗价格仍有进一步下滑空间。

　　鸡苗销量对比图

　　数据来源：卓创资讯

　　国内鸡苗价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　（5）成本下降 利润平稳运行

　　据卓创资讯监测数据显示，3月单斤鸡蛋的饲料成本降至3.65元，环比跌幅3.69%，同比跌幅4.45%。据我的农产品网数据显示，截止4月7日，蛋鸡养殖成本为4.08元/斤，较前周上涨0.02元/斤，环比涨幅0.49%；养殖盈利为0.56元/斤，较前周下跌0.18元/斤，环比跌幅24.32%。全国玉米价格继续弱势运行，均价为2794元/吨。产区贸易业者心态悲观，后期新小麦上市、巴西进口等利空消息多，多意向近期变现离场，供应仍显充足。而下游加工方产品库存高位，终端需求欠佳，加之买涨不买跌的心理，采购谨慎，市场供应宽松。目前豆粕均价为3961元/吨。外盘CBOT大豆(5060, -5.00, -0.10%)期价受全球大豆基本面支撑止跌回升，巴西大豆贴水价格跌至历史低位后，短期下跌动能衰减，转入震荡格局。加之在多数油厂出现亏损之后，经营压力陡增的情况下，部分油厂虽有豆粕挺价行为，但下游客户买兴奇差，导致豆粕库存快速累库，部分工厂权衡之后只能暂时先停机，豆粕供给压力一定程度上得到缓解。综合来看，玉米价格小降、豆粕涨幅较大，蛋鸡养殖成本环比小增。同时蛋价环比下降，蛋鸡养殖盈利降幅明显。

　　蛋鸡养殖利润

　　数据来源：我的农产品网

　　鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图

　　数据来源：我的农产品网

　　三、建议及风险因素

　　1、操作建议：

　　在产蛋鸡存栏量恢复性增加，需求端暂无亮点，多重因素叠加，鸡蛋价格涨跌均受限，或维持窄幅震荡为主，09合约大幅贴水，预期偏空，关注下方4200一线支撑。

　　2、重要监测点及风险因素：

　　（1）蛋鸡存栏、补栏量；（2）蛋鸡养殖利润；（3）蛋鸡淘汰情况；（4）贸易商收货、走货、库存情况；（5）全球宏观金融风险；（6）禽流感疫情，系统性风险。