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红枣利多驱动不足

2023-02-28 08:44:46    新浪期货    期货日报
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来源:期货日报

  2022年年底,红枣(10570, 0.00, 0.00%)产销区陆续解封,红枣市场全面回暖,叠加春节消费旺季,红枣期货主力合约迎来了一波近千点的上涨行情。然而,2月红枣重回弱势振荡,供应压力不容小觑,后期或有下跌空间。

  目前来看,红枣供需面趋于宽松的主基调没有改变。2022/2023产季红枣产量同比增加,因为2022年红枣主产区没有遭遇极端天气,产量出现恢复性增长。产量是代表红枣生产规模的重要指标,其对红枣价格具有最直接的影响。2021/2022产季是红枣价格的高点,2022/2023产季红枣价格处于2020/2021产季和2021/2022产季价格的中间,略低于2021/2022产季1.00—1.50元/公斤。从采收期的收购价来看,可谓是高开低走,统货价格从2022年11月中旬的6.00—7.50元/公斤下滑至12月中后旬的3.50—5.50元/公斤,主流成交价为4.50—6.00元/公斤。直到2022年12月下旬,红枣市场才开始逐渐活跃。当时,2022/2023产季最旺盛的消费季已接近尾声,新产季销售时间缩短也已成定局,这意味着红枣现有供应不断后移。

  根据以上分析,接下来的3—5月是下游市场的消费淡季,虽然消费可能会出现一定改善,但是由于总体消费基数小,或难以弥补2022年四季度旺季消费的缺失。此外,红枣作为非必需品,需求端难有持续向好的动力。

  从波动特征来看,红枣价格季节性特征明显。根据红枣期货上市以来的数据分析,红枣5月份合约在3月和4月都以下跌为主,并且下跌幅度超过10%。该现象背后的原因可能是此阶段为红枣消费淡季,消费端缺乏强有力支撑,而且产量已成定局,新季红枣缺乏天气炒作话题等利多因素支撑。笔者认为,5月之前,红枣现货价格波动较小,期货长期升水不可持续,期现将逐步回归。

图为红枣期货2305合约日线走势图为红枣期货2305合约日线走势

  综上所述,目前红枣上游结转库存,叠加新季产量供应充足,需求端没有明显的利好驱动,终端市场有走弱的迹象。在供需宽松格局延续的背景下,预计红枣价格仍存在下跌风险。(作者单位:建信期货)

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