消费疲软拖累白糖表现 棉花下游需求缓慢恢复

研报正文

【白糖(5911, -2.00, -0.03%)】

逻辑：上周五，白糖2305合约震荡运行，收盘报价5966元/吨，较前一交易日结算价上涨1元/吨，涨幅0.02%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2305合约多单持仓313372手，空单持仓334721手，多空比0.94。

欧洲农药禁令导致产量的不确定性，印度政府担忧产量下降影响对其国内供应，已决定不再批准新的糖出口，且国内本榨季存减产担忧，但国内目前消费仍疲软，糖价或会受其拖累。多空因素交织下，预计市场短期或震荡偏强运行为主。

趋势观点：建议以观望或逢低试多为主。

【棉花(14265, -30.00, -0.21%)】

逻辑：上周五，棉花期货主力合约CF2305收盘报价14285元/吨，较前一交易日结算价下跌190元/吨，跌幅1.31%，持仓量约70.96万手，日增仓约+0.6万手。

国内棉花现货价格稳中有涨，棉企销售积极且棉花供给充足，棉价承压，市场成交一般；织布厂开机率持续上升，且纺纱厂库存小幅下滑，据数据显示，截至2月24当周，织布厂周度开机率为66.5%，环比前一周（65.2%）有小幅上涨，且纺纱厂折库天数为19.6天，环比前一周（20.2天）有小幅下滑。

持仓方面，2月24日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2305合约多单持仓约41.19万手，空单持仓约50.94万手，多空比约为0.81，净多持仓约为-9.75万手。

整体来看，棉花当前供给充足，且下游需求缓慢恢复，预计短期内棉价低位宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低短多。