工业硅 供强需弱局面不变

1月3日，工业硅期货主力2308合约振荡偏弱运行。现货方面，持货商竞价出售，现货价格小幅走跌100—150元/吨。

硅厂生产积极性下降

从供应端来看，2022年1—11月，工业硅累计生产299万吨，同比增加18.3%。由于新疆的交通运输逐渐恢复，新疆地区的硅厂陆续增产，目前仅个别厂家减产修复，整体开工率上升。据统计，2022年12月，工业硅开工率为76.72%，环比上升8.61个百分点。

供应持续释放弥补了西南地区的供应缺口，而西南地区部分硅厂库存充足，去库不明显，维持高位运行，叠加电力成本存在压力，利润空间收窄，企业开工意愿较低。目前来看，除个别大厂外，大部分硅厂均有停产的计划。据了解，怒江地区电厂进入检修期，当地硅厂生产也受到限制。截至上周末，云南关停4台炉子，四川继续关停2台炉子。临近春节，大部分硅厂生产积极性下降，下游订单释放有限，持货商竞价出售，现货价格弱势维稳。

原料采购仍较为疲软

从需求端来看，虽然宏观政策利好信号释放，但传导到市场仍需一段时间，并且逐渐进入节假日，终端订单冷清，原料采购仍较为疲软。

多晶硅方面，部分新增产能释放，供应纾解，多晶硅价格持续走跌。近期，部分大厂陆续签订2023年长协大单，刺激原料需求。而光伏组件产业链（硅片、电池片、组件）价格持续下行，尤其是硅片、硅料降价去库明显，工业硅原料价格受到联动压制。不过，未来多晶硅的产能新增预期仍支撑工业硅需求，目前以刚需采购为主。

有机硅方面，有机硅价格仍偏弱运行，叠加节日放假终端停车动作陆续展开，原料消耗以自身库存为主，价格低位仍要需求刺激。此外，上下游博弈尚未结束，市场看空情绪还没有消散。在成本高位支撑下，虽然有机硅价格弱稳运行，但竞价抢单局面依旧存在，尚未有利好因素释放，短期有机硅仍弱势运行。

铝合金方面，目前铝价暂稳，部分企业已完成春节前的补库，下游终端需求还未大幅展开，并且临近春节，休市表现稍显突出。部分铝厂释放原料补库需求，华东铝合金锭ADC12均价在19300元/吨附近。

从库存来看，截至2022年12月30日，工业硅行业库存为221470吨，同比增加20.7%，仍处于持续累库阶段，去库缓慢。昆明港、黄埔港、天津港三地库存周环比增加2000吨，总量为118000吨。此外，工厂工业硅库存为103470吨，整体库存高位运行。

综合以上分析，工业硅期现价格仍在交易宏观以及下游增产的预期逻辑。虽然宏观面有所回暖，但短期内供大于求的逻辑不会改变。下游需求硅料、硅片的签单情况，以及整个产业链供应端的改善（去库水平）仍是未来行情转折的风险点。笔者认为，短期工业硅振荡盘整运行，春节前的补库行情告一段落，建议谨慎观望。