光大期货：消息扰动频繁致纯碱悲观情绪蔓延 关注盘面修复性反弹概率

1、供应：近期纯碱企业检修数量大幅减少，行业开工率维持在80%以上相对高位，上周纯碱周度开工率83.19%，日度开机率均值83.24%，较上周均值82.29%提升0.95个百分点。本周有个别企业存在检修计划，届时开机率或出现一定程度下滑。除此之外，行业暂无其他检修计划，预计开机率将继续维持高位运行。本周关注连云港碱业产能退出情况是否符合预期。

　　2、库存：纯碱企业库存已经连续两个月持续累积，目前绝对水平已提升至146.8万吨的高位，超过去年四季度疫情反扑时的最高点，这将成为限制企业挺价的主要因素之一。但社会库存近期持续下降，部分程度上抵消企业累库的利空程度。

　　3、需求：12月以来纯碱表观消费量触底小幅回升，上周回升21%至38.49万吨，但当前消费量依旧处于近几年的最低水平，且较往年同期仍存一定差距。另外，当前38.49万吨的消费水平与周度产量53.28万吨相比，消费约是产量的72.24%，产销不平衡导致纯碱供需宽松格局依旧，目前纯碱企业产销率仅为65%左右，而近期消费量的提升主要因上周光伏玻璃(1820, 18.00, 1.00%)投产、平板玻璃放水冷修及复产变化后日熔量净增500d/天，重质碱需求小幅增加100d/天。按往年趋势后期纯碱消费及产销均存在增长概率，但今年在平板玻璃产线冷修预期不断加强、光伏玻璃投产不断延后、轻质碱需求持续疲软的情况下，纯碱需求端短期难言乐观。

　　4、期现：目前华北地区轻质碱价格3100元/吨，重质碱价格3500元/吨；华中地区轻质碱价格2600元/吨，重质碱价格3000元/吨。受上周纯碱期货价格加速下跌影响，纯碱基差再次回归至相对高位，后期在供应压力偏大的基础上，关注现货价格松动程度及基差修复情况。

　　5、观点：近期纯碱市场外部消息扰动频率增加，部分消息未被官方证实但却加剧纯碱市场悲观情绪蔓延，期货价格加速下跌、现货价格跟随松动。基本面来看，本周个别企业检修或给供给端带来一定压力缓解效应，但纯碱市场目前依旧受高开工、高库存、高基差、高利润等因素牵制。需求端上周重质碱用量虽小幅提升，但其与轻质碱需求、光伏玻璃与平板玻璃增减之间仍存博弈。整体来看，纯碱供需两端、需求各个板块之间的博弈仍将持续，未来走势仍存在较多不确定因素，但经过上周的大幅下跌及利空情绪释放之后，本周不排除盘面出现修复性反弹概率，后期持续关注供给端变化、需求端平板玻璃放水冷修情况及光伏玻璃投产情况。

　　6、风险：市场消息频繁扰动（利多利空皆有）；企业检修计划未如期进行（利空）；平板玻璃放水冷修进度加快（利空）；光伏玻璃投产进度不及预期（利空）；宏观情绪向好（利多）