铅：供应此消彼长，后市需要关注什么？

近期铅价出现阶段性回调，12月6日沪铅跌破万五，在有色金属中整体表现最为弱势。

从基本面来看，由于当前冬季煤炭保供政策推进，地区限电也出现了缓和。对于供应端来说，从12月开始，原生铅大部分炼厂检修结束，地域性供货偏紧或有缓和。另外当前市场主要矛盾在于再生铅产量。安徽和江西都有停产检修，叠加湖南环保督察引致的停产，短期市场再生铅整体供应增量有限。另外伴随铅价下跌，以及废电瓶供应有限，炼厂利润收窄，再生铅贴水扩大程度暂有限，后期需关注再生铅利润挤压下的减产行为。下游方面，铅蓄电池市场消费温和，又因出口向好，12月蓄电池企业生产存韧性，铅锭社库降幅近万吨。

因此由于当前铅锭供应此消彼长，另外由于当前铅锭库存降幅扩大，或一定程度支撑铅价，另外仍需关注再生铅生产动向及海外宏观政策对铅价的整体影响。