再度涨停，现在是上车棉花的好时机吗？

10月15日，棉花主力01合约继8号涨停后，经过几日调整，再度涨停。棉花期货涨停的主要原因是：新疆籽棉收购价格再度上涨。据棉花信息网消息，14日，北疆地区部分轧花厂开始逐渐上调收购价，机采棉收购价普遍在10.6-10.8元/公斤，也有少部分在11-11.3元/公斤。籽棉收购价再度升温是否带动棉花期货开启第二轮上涨？后市怎么看？

01行情回顾

先来回顾一下行情。事实上，9月下旬籽棉零星上市时，收购价偏高，便已带动期货上涨了一轮。国庆节期间，北疆籽棉收购价日日破新高，机采棉收购价涨至11元以上，折合皮棉成本到了26000左右；而与此同时，美棉出口销售中，中国买单量占比较大，国际市场预计中国可能需要大量棉花，加之美棉减产预期，ICE期棉连续上涨，创下近10年新高，多重因素导致节后第一个交易日郑棉主力合约直接涨停。

然而，国家调控随之到来，储备棉抛储延期，中储棉加大抛售进口棉资源，市场情绪降温，轧花厂暂停收购，籽棉收购价下降1元/公斤左右。12日美国农业部（USDA）公布的10月全球棉花供需预测，调增全球棉花产量，调减消费量，期末库存增加，利空影响下，内外盘下跌调整。然而仅仅过了两天，轧花厂便坐不住了，昨日北疆地区部分轧花厂开始逐渐上调收购价，机采棉收购价再度回升至11元以上。

02抢收、棉农与轧花厂的博弈

可以说，在棉农惜售与轧花厂抢收的博弈中，棉农暂时占据上风。这里解释一下为何会出现抢收。我国由于轧花厂产能过剩，每年新棉上市时，僧多粥少的局面往往会引发抢收潮，尤其在预期棉花减产的年份，抢收会直接推升期现货价格上涨。今年新棉刚开始上市时，籽棉收购价节节攀升，致使棉农惜售心理很强。

然而轧花厂也不笨，一方面价格太高，另一方面寄希望于：抛储延期，市场供应资源多了，价格会不会下来，所以暂停收购。

然而，目前正值机采棉采收高峰期，如果轧花厂不抓紧时间收购，那么收购量很难满足计划。如果说棉农与轧花厂博弈的是价，那么轧花厂与轧花厂之间博弈的就是量。

轧花厂还是需要抢时间，因为虽然看起来现在采摘进度过半，但是实际交售量也就达到去年同期的30%左右，而绝大多数收购量不大的轧花厂马上面临的是加工快要结束，一旦停机再开机损失很大，所以，只能接受高价。籽棉收购价再度回暖，反映出轧花厂之间的“限价联盟”并不稳固，“限价联盟”破裂，抢收可能更加白热化。

03供需：供应充足，需求偏弱

今年虽有减产预期，但是储备棉、进口棉资源充裕，市场整体供应是充足的。而需求端，传统的“金九银十”旺季，今年并没有出现。

目前下游纺企、织造厂订单缺乏、旺季不旺，双控限电加剧了开机的下滑，花纱均有明显累库。加之宏观环境疲弱，笔者预计未来几个月纺服消费都不会太好。

04后市看法

预计籽棉抢收带动现货上涨，期货大幅贴水的情况下，郑棉仍有上涨空间。按26000的皮棉成本来算，期货贴水现货3000-4000元/吨。因此，不建议目前去“摸顶”。今年降水偏多，拉长了采收期。

目前北疆机采棉采收高峰，南疆采收高峰预计会在10月下旬出现。新棉成本固化大概要在10月底11月初，届时新花大量上市，而宏观经济、需求偏弱，棉花或面临一定压力。个人愚见，仅供参考。