锰硅2201：回归

10月13日，锰硅2201合约，减仓下行，以跌停价收于11200元/吨。

基本面

内蒙地区上调电费，对应的是相对固定800元/吨左右的成本抬升，同时对于限电大幅缓解的预期带给市场的是产能开工率以及利用率的提升预期。硅锰产量提升将明显改善目前市场紧张的供给端。同时，今日工信部、生态环境部办公厅发布关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知。通知指出，2021年11月15日至2022年3月15日实行钢铁行业错峰生产。第一阶段：2021年11月15日至2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。第二阶段：2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。

在后期供应提升，需求走弱的供需结构下，目前盘面高利润已难以得到支撑，今日盘面价格下跌的市场逻辑即逐步压缩硅锰产业利润。盘面价格下行走势将趋向1万点附近，靠近北方成本安全边际寻求支撑。

流动性

节后归来，盘面整体处于减仓下行结构，资金高位离场意愿明显。今日下跌日内波动再度扩大，日内快速减仓下行，资金正加速离场。持仓规模方面，节前在快速拉涨阶段，由于空头风险暴露逐步离场观望。对于目前整体持仓规模，已相对历史同期减半。目前持仓规模反映出的存量资金，已难以再度形成多空累仓，大幅增仓的行情。故对于多头获利方而言，有阶段性离场观望的需求。交易席位上，前期多头主力席位减仓也能反映出近期多空操作心态。

期现市场

随着近两日行情下行，期现公司投资主体开始进入到集中出货阶段。下游点价采货明显积极活跃起来。全国交割库10万吨以上以及社会库存将迎来加速出库周期。中间环节库存可流通性的提升，将有利于终端需求方采购以及下游累库操作。中间环节库存再度正常流转，将增强对下游真实终端需求动态供给的提升。

技术结构

技术短期日线级别顶背离见顶，周线级别确认第一顶点，月线级别指标高位有回调要求。技术形态上，假期回来，盘面连续高开低走的走势也反映出市场有下跌回调的技术特征迹象。

总之，在供需预期变化的结构中，价格走弱预期较明确；盘面资金高位阶段性隐退，期现市场逐步活跃，中端库存加速流向终端用户；盘面技术短、中，长期线级别均有回调要求等现象均反映在今日盘面中。基本面供需向宽松转向，盘面资金面高位离场，技术面回调等方面均对前期市场上涨进行修复，今日行情走势从多角度分析，下跌回归是自然。

近期期现市场波动仍将处于高波动阶段，投资者应注意轻仓参与，做好策略对冲以及资金管理等方面风控。控制风险，应对市场涨跌波动！