多空激烈博弈 硅铁何去何从？

本周硅铁再度走强，今日早盘大幅冲高超越前期高点，市场情绪火热，期价高位宽幅幅波动，目前各地限产限电举措频繁，硅铁作为用电大户，市场对于硅铁产地政策实施预期强烈，导致市场对硅铁限产预期不断加强，后续预期上供给回落幅度大于需求回落，结构性矛盾较强，支撑期价高位运行。硅铁期价在近一个月内涨幅近50%，后市应当如何看待。

供给下滑预期验证

目前硅铁供给端限制有所升级，验证了目前市场的预期，据我的钢铁网调研结果显示，上周128家独立硅铁企业开工率大降19.48%至30.56%，日均产量为11518吨，周环比大降4657吨，双双刷新2019年7月有记录以来最低水平，作为高耗能行业，目前政策端难言放松，后面随着地方能耗管控政策的继续实施，硅铁产能限制压力还将继续存在，继续留意主产区双控政策实际落地情况。

当前政策推动下，硅铁价格高位，硅铁本身占下游成本不高所以接受度较好，厂家利润维持高位，在政策限制下产量下滑，目前高利润状态客观上还是会刺激到供给增量，留意非限电地区或者其他铁合金的转产带来的额外增量。

需求延续回落

目前硅铁需求下滑也比较明显，目前各地粗钢产量压减政策继续执行加之能耗双控压力较大近期限电举措频繁，螺纹钢限产加码，部分钢厂检修增加，上周产量延续下行，产量水平处于相对低位。数据上，上周Mysteel调研五大钢材周度产量917.42万吨，周环比下降60.91万吨，日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，硅铁周度需求也延续了之前的下滑。后续随着下游钢厂限产的进一步强化，硅铁需求预计延续下滑，注意留意下游减产节奏变化。

其他需求上，金属镁需求延续回落，镁的生产和硅铁一样受双控政策的影响，对硅铁的需求回落态势未改。出口上，海外需求良好，不过出口利润下滑，随着海外经济复苏放缓加上数量较少影响不是很大。

由于市场对供给收缩的幅度预期较大，需求的放缓逻辑被暂时忽略，后续继续关注下游钢厂减产节奏，留意需求下滑对供给缺口的实际弥补情况。

库存偏紧

目前60家硅铁厂库存3.5万吨，库存处于低位，钢厂库存天数在20天左右，也处于相对低位。产地产量下滑，硅铁价格高位下成交不强，钢厂库存也偏紧。

小结

目前硅铁供需均有所减弱，后续产量下滑幅度和时间等受限制预期依旧较强，支撑期价高位运行，不过经过近期的连续大涨，价格上对限产预期已经有所反应，注意大幅波动风险，短期仍然要留意政策的实际执行情况，后续来看硅铁整体结构性矛盾较难改变，除双控政策实际落地情况外需求端变化也需要留意。

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