市场人士：政策扰动引发担忧，尿素市场承压

近日，国家政策层面再度关注到化肥市场高价情况，自稳价保供通知颁布后，压力持续传导。因农资事关粮食安全，政策面扰动令市场担忧增加，尿素市场整体承压。

“最近尿素期货价格大幅波动，主要受能耗双控、限电、原料价格高企等影响。进入9月后，供给端大幅收缩导致尿素价格快速上涨，几次涨停后，尿素2201合约开始宽幅振荡。”海通期货能化分析师魏亚如对期货日报记者说。

据魏亚如分析，进入9月后尿素价格大幅波动，主要因素有三：一是此轮上涨最核心的矛盾是供给大幅缩减；二是成本端的高价加持；三是国际尿素价格对国内价格的助推作用。

“近来，多地能耗双控政策升级，装置集中检修，供应收紧预期下，尿素价格持续调涨。中秋节假期最后一天印度发布新一轮招标，以山东市场为例，国内现货价格由节前2630—2570元/吨上涨至2750—2790元/吨，期货价格则是在印标及国际价格大涨提振出口预期以及日产量同比偏低情况之下创出上市以来新高。国家发改委稳价保供政策出台以及个别企业抓紧假期订单预收，现货价格出现松动。”中原期货化工分析师王朝瑞表示。

王朝瑞认为，前期多地能耗双控政策落地，而从公布的“晴雨表”可知，涉及两项红色预警等级的共有7个省市，其尿素产能为860万吨，占全国产能的12.05%；涉及一项及一项以上红色预警等级的共有10个省市，尿素产能2081万吨，占比接近3成，若双控限电执行趋严则对尿素供应造成一定影响。此外，进入9月以后，装置检修相对较为集中，检修区域涵盖西北、华北以及华东。近期尿素日产量最低到了12.4万吨，供应端减量明显，随着尿素企业前期突发短停和计划检修结束，尿素日产量回升至14.59万吨，但仍低于去年同期。

“此外，国外尿素个别产能因为飓风以及天然气价格问题进一步下降，市场预计印度到明年3月新财年之前尿素缺口500万吨以上，再度推高多地离岸价格，外盘价格与国内现货价格的价差进一步扩大，出口利润驱动下港口库存增加较快。”王朝瑞说。

光大期货分析师张凌璐表示，整体看，目前尿素供应端依旧有较强支撑，需求端稳中有波动，国际市场短期支撑仍存，尿素基本面整体处于偏强状态。但当前尿素期货市场逻辑或从基本面转向政策面。近期国家出台对化肥保供稳价的通知，受此影响，尿素市场对供给回升、出口萎缩等情况存在担忧情绪，期货市场短期以释放利空因素为主。另外，随着国庆长假的临近，资金也存在离场避险概率，或压制尿素期货价格。“预计接下来尿素将呈现基本面和政策博弈，期货价格有回调可能，建议投资者以振荡偏弱思路对待。”

“综合看，本次估值的抬升主要来自成本端强驱动。现阶段尿素政策面承压，供应量有扩大预期，但原料端仍坚挺，预计短期走势高位振荡。中线看，年末煤炭、天然气价格仍有向上预期，原料紧张的矛盾导致供应端收缩的利好支撑仍在。后市需关注成本端煤炭价格高位持续性、稳价保供政策落地情况，以及年末限气行情。”招商期货化工研究员谭洋表示。

在王朝瑞看来，影响国内价格变动的主要驱动因素仍在于供需关系。当前国内需求较弱，而前期的尿素涨价多因为供应面。四季度属于用煤、用气高峰，近日多地限电保民用的消息让后期煤炭、天然气是否因为供应紧张导致日产量降低以及秋冬季大气环保治理错峰生产降负荷的预期放大。商储执行去年标准，当前价格下承储企业大量采购有难度，或在承储期后三个月之前仍以逢低适当采购为主，若供应端从政策面保供落地，以及煤炭供应缓解对成本端的影响，尿素远期格局将会有所转变。