苹果消费旺季日趋临近，明星品种能否再创新高？

第一阶段：上市初17年收购价高出货难库存偏高，春节前消费疲软，价格持续下跌。

第二阶段：3月份随着市场逐渐了解苹果基本面，以及交割要求的不断强化，补涨。

第三阶段：清明节冻害后市场开始交易大幅减产预期，随着时间推移调研团队增加市场逐渐明白减产的严重性，行情不断推升至高位，调控开始成交量缩减。

第四阶段：7月下旬早熟苹果开始上市价格大涨，同比上涨20-40％不等，推升晚熟苹果价格预期，带动市场重新向上攻。

第五阶段：晚熟富士苹果陆续上市，山东价格低于预期，盘面回归价格，震荡回落，构筑震荡区间。

第六阶段：苹果入库后成本缓慢抬升，低库存和弱消费的博弈促使行情持续震荡。

目前苹果为何看似无力继续上冲

11月底以来，苹果期货主力1905合约走出一波小幅反弹行情。苹果期价此次反弹阻力较小，且有较强底部支撑，但12000元/吨一线仍面临较大压力。上周开始苹果期价企稳反弹，主要有三方面原因：一是前期整个商品板块大幅走弱，上周整体均有所反弹。二是圣诞节、元旦备货临近，产区客商询价增多。从库存方面来看，今年苹果出库较往年提前，现货价格稳中有涨。三是目前苹果期价已经下跌至仓单成本附近，进一步下跌空间有限。

中国苹果信息网显示，客商备货需求持续增加，包括山东蓬莱、陕西洛川等地走货速度都比前期有了明显好转，客商包装拿货的速度明显加快。但整体来看，仍以客商自提货源为主，采购果农货的情况虽有好转，但交易量还是不及客商自提发货的数量。果农货成交以质论价，行情暂稳。

栖霞产区整体交易正常推进，客商按需采购价格便宜的三级以及小果货源，一二级货源多由客商包装自存货源发市场，发货量略有增多，价格保持稳定。目前纸袋富士80#以上三级果价格在2.50-3.00元/斤，纸袋富士80#以上果农货一二级价格在4.00-5.00元/斤。沂源产区整体交易正常，一些老客户陆续赶到产地收购，以准备圣诞、元旦货源，采购货源集中在中上等货，价格在3.00元/斤左右，以质论价。目前纸袋75#以上好货价格在3.00元/斤左右，差货价格在2.40-2.60元/斤。

洛川产区整体行情有明显好转，随着节日来临，客商包装自有货源发市场的速度明显加快，果农货受果农持续惜售挺价心理影响，交易量虽有增加，但与客商货交易速度相比，明显不如。目前纸袋富士冷库果农货70#以上报价3.70-4.00元/斤，70#起步客商统货价格在4.50元/斤左右，纸袋秦冠75#以上报价3.70元/斤左右。咸阳旬邑产区客商包装自有货源发市场，随着节日来临，走货明显增加，价格波动不大，目前纸袋富士70#以上价格在3.10-3.50元/斤。乾县产区受质量影响，整体交易情况未见明显改善，果农让价出货，价格略有0.10元/斤左右下滑，目前纸袋70#以上价格在2.60-2.70元/斤。

运城产区库存货整体交易比较冷淡，目前仅有少部分客商自提货源发市场，整体走货比较零星。果农货交易几近冰冻，果农观望等待的情绪依旧非常明显，整体交易价格变动不大。目前库存纸加膜富士80#以上价格在3.00元/斤左右，纸加膜75#以上价格在2.80元/斤左右。

甘肃静宁产区整体走货平稳，客商自提货源发市场有所加快，果农货因量少，果农惜售心理明显，暂时未有明显。目前库存川道货片红70#以上价格在4.00元/斤左右，库存山地货片红70#以上价格在5.50元/斤左右。

当前苹果期货交易逻辑

这一年的期货运行中，多空双方的博弈是全方面立体的，苹果基本面相对简单，交易逻辑的演化对期货行情产生重大影响。

现货交易逻辑—去库存进度

现货是苹果期货交易的本源，现货去库存速度快，现货上涨，期货上涨，反之期货受到抑制，后面的任何逻辑都要基于这个逻辑基础上，每周跟踪库存和现货数据可知。当前期现价差合理，80一二级带量涨跌将直接引导期货走势。

交割成本

交割成本构成：收购价，代办费，冷藏费，优果率，残果价，分拣费，资金成本，税费，交割费用。

现在就有一个问题了，4元收购的一二级苹果现货值5元，算成本是按4元算还是5元算。从经济学上算，肯定是应该按5元的市价做成本，这就回到上面的交割成本计算了，按5元算和4元算成本的差距是明显的，如下图所示，直接影响交割意愿的判断。

回到现实，今年10月收购期的现象是期现公司参与苹果现货收购，收购量大概3-4万吨左右，这批公司不具备现货处理能力，在计算期现套时按照4元成本计算原料，打残按现价计算，所以成本相当低，有相当大的抛盘面动能。现货商则是按5元成本计算，所以期货价格相对诱惑力不大，参与积极性低，罕有贸易商参与交货。

贸易商如果调5元货走市场较为确定的有3毛左右毛利，那么期货交割如果低于3毛交割意愿是不足的，按当前价格算11650+600=12250，交割月低于这个价格没有贸易商大量参与。可交割量就是期现公司收购的这批货。

可交割量

对交货主体分析得知，10-12过去交割价对期现公司是合适且有盈利的，剩余可交割量还很充足，按理说1月作为主力合约会继续大量交割，但大概率会低于预期。这就不得不提到限仓制度。

苹果限仓制度造成法人户交割月持仓10手限制，和可交割量完全不成正比，也和市场资金量不成正比，因此多空各家公司纷纷申请套保额度，结果，郑商所在套期保值审核中发现某果品公司疑似使用虚假材料申请套期保值额度，给予取消其套期保值申请资格3个月。经证实，是申请的买入套期保值额度。但同时也对套保审批加强管控，截止12月15日，买保680手，卖保840手额度，而01保值额度已经截止，所以额度创下新低，一个主力合约只有840手卖保。其他法人户如果交割也只能区区10手，那么01允许交割量最多只有1万吨左右，低于可交割量，无论溢价0还是1000,2000可交割量都已经确定，这在任何一个品种里都是很危险的。

上文也提到可交割苹果都在期现公司手上，而货源多集中在某几个交割库，每名工人一天分拣量最大1.5吨，分拣的碰压伤短期不显长期会出现，所以如何在单月完成1万吨的分拣是个难题，最后很可能结果是交割量低于1万吨，只有6000-8000吨。再加上今年苹果质量问题，长期存储带来的风险对期现公司是难以接受的，是否剩余未交割量继续抛在03和05也不好说。

其实到这里发现，空头是明牌出战，多头当然也是明牌对垒，因种种原因所致，多头需要更多的法人户去承接货源才可，但现在多头也远不如当初强势，最终苹果交割鹿死谁手还未可知。来源：小微、瑞达期货、一德张海艳等。

自从苹果期货上市以来，一直都是期货界的网红天气、炒作、监管……各种新闻充斥其中。11月份随着苹果入库基本完毕，现货交易逐渐冷清，市场焦点逐步转向期货。后市苹果期货走势会如何？

牛钱进行时直播间邀请到江湖人称“苹果卦哥”的冯斌老师。冯斌老师具有十多年期货股票投资经验，苹果期货上市以来对苹果走势进行了精准预测。多次深入产区调研，撰写了多篇关于苹果期货的分析文章，受到投资者广泛好评。擅长从基本面入手研究总结苹果的交易关键点，曾取得一个月内权益翻两番的骄人战绩。依托对农产品独特见解，将期货市场中商品属性与金融属性相结合，形成自己独有的操作模式。

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