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前线来报丨甜蜜之旅 广西白糖一线调研报告Day3

2018-11-14 09:11:10        
糖和棉花、大豆一样,是一个内外有别的品种,外盘见底了,内盘并不一定见底。外盘和内盘的走势不一定是同步的,但是一定会有影响

调研企业见闻

  企业E

企业介绍

企业E位于广西西部重镇百色,坐落于右江上游,毗邻南昆铁路和邕色二级公路,是连接云南、贵州、广西三省区的交通要道。企业于1958年建成投产。公司以制糖为主,多种经营,拥有制糖、发电、酒精、复混肥等多条生产线四大分厂,其中制糖生产线日处理甘蔗能力为8000吨,是具有生产、科研、开发、综合利用能力的国家大型企业。

调研见闻

上午十点钟左右,调研团队赶到企业,得到了企业总经理、农务部负责人对于当前白糖市场的一些看法:“企业每年会投入2000多万元,扶持蔗农,包括修路、改扩种等。因压榨量下降,生产成本在6700-6800元/吨,目前在亏损经营,主要是因为前一段时间,甘蔗价格跌到420元每吨一下,甘蔗种植积极性受到打击。土地有限,机械化使用不是很适宜,导致总量下滑,企业的种植效益不理想。未来企业还是要维持每吨甘蔗500元每吨的甘蔗收购价,尽量保证有甘蔗可榨。

“曾经历史辉煌,每年有6000万到2个亿利润”总经理介绍。当地农民也有改种芒果、橘子等经济作物,3年后才挂果,因种植经济作物带有较大的不确定性,农民增收不稳定。相对崇左而言,百色属于革命老区,地形不平,坡地多,导致机械化低,甘蔗价维持在500元/吨,可以保障蔗农利益。目前百色山区多,原始工作方式播种甘蔗(人力、马力),也会引进小型机械,还属于靠天吃饭。这几年百色风调雨顺,略多雨水,导致会略延迟开榨。今年倒伏少,病虫害少。

虽然耕作方式上面临一些困难,但是由于当地的河谷气候,导致甘蔗的含糖量较高,最高的时候,含糖量可以达到14%左右。

  企业F

投资公司李董事长简介

某投资公司董事长李老师,在期货行业沉淀二十载,被业内誉为“糖王”,擅长白糖、棉花橡胶等软商品中长线及波段交易,技术分析功底深厚。

李老师主要投资于软商品板块,他认为时间是价格波动的源头,而品种分析时从供应端应该深入生长周期源头,去看商品本身的物种属性和生长属性。要深入的了解为什么会有这样的生长周期,比如白糖三年、橡胶七年的周期,要从最根本的地方入手,要用最接地气的方式去寻找供应与需求之前关系的变化。

交易上,李老师认为当以防守为先,期货市场是一个输多赢少的负和博弈市场,许多人终身都在寻找一套不死的方法,倘若当真存在这样的方法,期货市场便也不复存在了。在期货市场上做价值投资,比股票上要好。因为期货价格变化本质上是一个价值修复的过程,赚钱需要付出时间。比如黑色,价格长期处于生产成本以下,企业长期亏损本身不可持续。但价值修复需要时间,企业也需要时间来调节供需、实现利润;利润一旦高企,时间一长就会形成泡沫;泡沫最终破灭,价格进入另一个反向周期中波动。从事白糖行业多年,对品种本身自然是非常熟知的,但是,对于其价格的波动,李老师也认为唯有时间,才是考验期货的唯一标准。

调研见闻

最后一站,我们来到了位于广西南宁的投资公司F,得到了李老师的亲切接待。再次向李老师的分享表示感谢。

(1)国际国内白糖供需

谈到国际国内白糖的供给方面,李老师带领团队,也在十月下旬走访了广西白糖的的主要产区,“今年广西的生产情况和表观想象的不是很一样,实际上观察下来,上一个榨季的甘蔗价格也在影响下一个榨季的产量,500元的收购价对农户来说是略有盈余,但是由此引发的种植面积上升却远远低于预期(种植面积增幅不到2%)。”

今年的5-6月份,崇左来宾地区遇到了干旱天气,这直接导致了甘蔗的密度降低,虽然看上去甘蔗很多,但是可能重量上会轻一些,因此今年的甘蔗不像看上去这么好。单产的增加不会很多。广西白糖产能最巅峰的时候,产量达到940万吨。而目前,由于土地占用导致种植面积不可逆的降低,这样的单产很可能不会重演。

今年的天气还好,如果后期一切顺利,广西的糖产量可能会增加到630万吨,如果后期如果天气不好,可能产糖只能达到610万吨(无增产)。南方总共加在一起增产不到15万吨,新疆还在减产,甜菜糖仅能增产15万吨。整理白糖增产不及预期。

全球白糖供给,已经进入了减产的周期。资金方面,目前的大资金不太愿意进空了,有些大机构主动翻多。全球的供需平衡表很矛盾,中国白糖的牛市,可能还需等待,目前仅印度目前的存量白糖可以供中国用一年。投资者关注国际白糖的同时也可以跟踪一下外汇和原油。

(2)未来两年行情展望

现在我们看到,数据摆在这里,但是如何看糖这个品种?糖和棉花、大豆一样,是一个内外有别的品种,外盘见底了,内盘并不一定见底。外盘和内盘的走势不一定是同步的,但是一定会有影响。白糖,无论国际糖,国内糖,三年周期不会变的。糖的趋势性非常明显,规律性很强,但是一定要辨别他的趋势,国内糖目前还在进行最后一年的下跌,目前预计,第三年的跌幅是三年中最小的,只有可能达到整个下跌的20%。目前的白糖处于触底阶段,但是还是没有见底,还具有打新低的能力。

白糖交易,内外有别。为什么(国内)要见底呢,主要是内外差价的存在。还有一个,直补(政府直接补贴甘蔗种植户),这是个很大的利空。成本一下可以降低300-400元每吨。国内的这个政策是巨大的利空。还有一个就是抛储。未来的糖的探底是非常长的。

现在的甜菜糖的成本是5300-5400元每吨,蔗糖老糖价格也是在5300-5400元每吨。目前来看,白糖的反弹可以达到11月底,甚至12月初。主要是因为库存少,但是如果新榨季的糖上来,未来可能还有创造新低的可能。

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