10月第四周 农产品期货周报

一、行情回顾及期现分析

豆粕期货价

10月第四周豆粕期货价格，下跌43元每吨，持仓量为1946934手，较上周减少256942手，成交量7555920，较上个交易周减少1852676手。

豆粕现货价

10月26日大豆现货价格（大豆现货价格及进口大豆分销价格），豆粕期货价格3423元/吨,较上周下跌17元/吨,豆粕现货价格3617元/吨,较上周下跌20元/吨,中美两国元首下月底会晤,非洲猪瘟持续蔓廷,饲料厂调整配方需求替代或降低蛋白,令豆粕价格承压,但四季度缺口实实在在摆在眼前,整体震荡趋升的走势未变;菜粕期货价格2570元/吨,较上周下跌23元/旽,莱粕现货价格2747元/吨,较上周下跌12元吨,豆莱价差拉大令莱粕需求明昰放大,贸易战结柬前莱粕整体震荡趋升格局难改。

美国大豆供需平衡表

豆粕期货及现货价格

菜粕期货及现货价格

二、国内大豆豆粕库存情况分析

数据来源：wind，天下粮仓网

国内油厂大豆库存：截止10月19日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量707.84万吨，较上周的703.29万吨增加4.55万吨，增幅0.64%，较去年同期425.82万吨增加66.22%。第四季度大豆到港量明显减少，预计后期大豆库存量或将逐步下降，进入去库存阶段，如果贸易战迟迟不结束，则12-2月大豆供应将趋于紧张。

国内豆粕库存：截止10月19日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量77.02万吨，较上周的89.31万吨减少12.29万吨，降幅在13.76%，但较去年同期72.76万吨增加5.85%。下周油厂压榨量仍处于190万吨以上超高水平，且经过近两周补库后，油厂采购豆粕步伐将放缓，预计豆粕库存降幅或将放缓，不排除小幅回升的可能。

国内豆粕未执行合同：截止10月19日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同量508.28万吨，较上周的568.46万吨减少60.18万吨，降幅10.58%，但较去年同期432万吨，增加17.65%。

三．投资逻辑及策略

投资逻辑

外盘本周呈现下跌走势，出口销售数据不佳拖累价格。美豆收割仍在推进，截至10月21日当周，美豆的收收割率为53%，落后于去年同期的67%和五年均值69%，收割期天气致使部分产量受损支撑期价，不过近两周出口销售数据都不及预期,加重了市场对于美豆需求的担忧,期价连连走低,目前主力合约期价843美分/蒲式耳,按照53,1蒲式耳/英亩的单产测算美豆的种植成本在853美分/蒲式耳,价格在成本区域下跌动力有所减弱,短期期价或继续低位震荡。

国内豆粕本周呈现震荡走势，周一受中国放开印度菜粕进口的消息带动大幅下跌,随后几天是低位价格修复走势。现货市场情况较前期变化不大，中美贸易摩擦不缓解，远月供应偏紧预期不变，下游非洲猪瘟疫情延续，但是豆粕库存仍表现下行，因此豆粕后期走势仍倾向于震荡偏强走势。国内豆油本周呈现下跌走势，主要是原油的跌势带动，自身现货情况较前期变化不大，原料大豆供应偏紧以及春节油脂消费旺季的利好仍在，不过豆油商业库存持续走高削弱了利好的影响，短期期价或延续震荡偏弱走势。

策略：

豆粕近期仍然处于高位震荡状态，收到整体供需逻辑推动，短期预计不会出现深幅回调，建议维持震荡思路，谨慎看多。

推荐阅读：期货品种日报汇总