华泰期货20170518：关注通胀预期的回落风险

华泰期货20170518：等待特氏风险释放，关注通胀预期的回落风险

昨日市场表现

（1）外汇市场：美元短期调整，中期持多

1、美元指数下跌0.79%，收于97.434（特朗普泄密门 + 欧洲相对强劲），继续关注美联储向市场预期传递的基调；

2、人民币震荡收涨，离岸收于6.8719，关注后期弱美元预期的转变对于人民币的压力；

（2）权益市场：美股回落，A股回落

1、标普500指数下跌1.82%；道琼斯工业平均指数下跌1.78%（特朗普泄密门）。

2、A股反弹遇阻，上证下跌0.27%，深证下跌0.16%（年线回调），维持对未来对货币信用收紧背景下的负向冲击提高警惕的判断，预计波动率将继续回升；

（3）债券市场：利率弱势的转变

1、10年美债利率下跌4.34%至2.226%（特朗普泄密门），关注后期医改和经济环比回升的动能；

2、10年中债利率下跌0.11%至3.645%（央行短端流动性投放），关注去杠杆延续背景下债市调整加剧风险；

（4）商品市场：调整料延续

1、文华商品夜盘下跌0.03%，其中黑色（螺纹+1.78%、焦炭+1.44%）、黄金+1.14%领涨。

大类资产关注点

特氏泄密门激起市场避险情绪大增，美股大跌近2%，黄金美债大涨。我们认为目前看特朗普被弹劾下台的概率偏低，操作上需要等待情绪的平抑带来的市场再次修复。从经济表现上，美欧逆转一季度强弱格局的概率存在——美国一季度家庭杠杆继续增加，德国4月景气环比下降；但是随着美国泄密风波和德国大选风险褪去，中期强弱的分化将加大——欧洲延续复苏，美国复苏放缓。弱势美元下短期金银偏强，留意近期欧元多头扎多风险。国内金融去杠杆延续，央行公开市场增加短期操作比例，但是利率并未有效下降凸显市场流动性紧张格局，股债依然存在调整风险。结构方面，大小银行分化加大，金融业中“龙头”料将受青睐，相关对冲机会值得关注。临近伊朗大选和OPEC会议，关注油价波动增大的风险。