20170322：特朗普避险？金银短期维持偏强

华泰期货贵金属日报20170322：特朗普避险？金银短期维持偏强

美联储本周预期管理延续，逐步导入资产负债表预期，金银高度料有限。昨日市场在对美国奥巴马医保法案能否撤销的担忧中出现避险情绪上升，美股大跌近1%，美元跌破100整数关口，金银震荡后延续反弹。共和党保守派发出声音会反对撤换议案，增加了市场对于未来特朗普税改能否顺利推进的担忧，而即使通过其后参议院也可能遇阻，短期的不确定性增加了市场对于金银的配置，SPDR黄金基金单日净流入近4吨。我们注意到，虽然近期通胀数据回温，美联储鸽派加息以及市场避险带动下利率水平下降引致实际利率下降，但是美联储持续收紧货币政策的意图没有改变，通过市场预期管理的方式逐步将政策意图引导市场接受——昨日这种管理继续，Kashkari认为股市下跌没有触发危机；George指出更多人将讨论资产负债表问题；而Mester更是直接表示支持美联储在2017年调整资产负债表的再投资方向。我们认为市场在风险因素平息后，会再次定价美联储因经济企稳回升收紧货币政策，风险资产和避险资产之间的轮动将再次开启。预计短期金银维持震荡偏强，关注奥巴马医保法案投票对于市场情绪的确认。