日报20161124：油脂多单继续持有

华泰期货农产品日报20161124：油脂多单继续持有

Ø 白糖：原糖频创新低1-5正套加仓
ICE原糖昨日走低，因主要出产国巴西货币雷亚尔兑美元大跌，且基金进一步缩减多头部位。主力合约最高触及19.89美分每磅，最低跌到19.57美分每磅，最终收盘下跌0.61%，报收在19.63美分每磅。；相对的，在国内，由于新糖供应整体偏少，报价整体偏高，基差的存在使得整体行情走势显得非常纠结。但随着原糖的继续疲软和新糖的逐步开榨，我们始终认为行情态势即将发生改变，中线我们维持回调到6550-6600一带的观点，同时若多头继续抵抗，我们将下调回调的目标。另外，我们也认为回调是为了后期更好的上涨做准备。而长线我们则继续看历史新高；另外有外盘账户的投资者则可以逢低进行内外反套操作；月差方面，目前1-5价差出现了波动，投资者可以逐步增加正套持仓，未来SR1701-SR1705合约价差有机会出现平水，甚至不排除有近月升水的可能。

Ø 棉花：美棉持续震荡，郑棉多单逢低介入
ICE棉花期货继续呈现震荡微跌，在周四感恩节假日前交投谨慎，因美元走强，市场等待周五发布的美国农业部（USDA）周度出口销售报告。交投最活跃的ICE3月期棉跌0.52美分，报每磅71.72美分。；国内方面，郑棉则窄幅真的。最终主力1701合约收盘报16000元/吨，跌175元/吨。现货价格继续上涨，CCIndex3128B报15888元/吨，较前一交易日涨12元/吨。下游纱线继续有涨，32支普梳纱线价格指数22770元/吨，40支精梳纱线价格指数25970元/吨。总之，棉花受到之前资金推动而大幅波动，目前国外印度新棉供应紧张、国内受运输及下游价格上涨影响，目前郑棉有望高位震荡，投资者可以逢低介入多单。

Ø 油脂：美豆油嗑药飙升，油脂多单继续持有
CBOT豆油疯涨，因EPA公布明年美国能源公司需要在燃料供应中掺混192.8亿加仑的乙醇和生物柴油，去年该目标为181亿加仑。生物柴油需求提高超预期，比预期17年的40亿加仑增至42.8亿加仑，豆油需求较预期增50万吨左右。马棕油昨日上涨，11月1-20日马来出口环比减少近10%，出口低迷，主要进口国印度因货币作废问题进口大量减少，此影响预计会延续到12月份。但主产国和主要需求国的低库存仍会支撑盘面。国内方面，商品整体氛围较好，油脂日内较强。夜盘低开后继续走高。国内豆油库存103万吨，棕油库存24.05万吨，持续处在低位，豆油走货良好。棕油库存再创新低。进口盈亏上马来1月进口亏损-108元/吨，5月进口亏损-128元/吨.目前情况看，东南亚产区11-12月货超卖，产区库存将依旧维持偏紧。基本面利偏多格局将继续为油脂行情奠定良好的下方支撑。国内棕油极低的库存水平依旧支持近月合约，而豆油受外盘刺激，操作上油脂继续逢低买入，换月影响5月持续强势，油脂正套暂时观望。

Ø 粕类：继续走高，谨慎追涨
CBOT大豆昨日收盘上涨，豆油飙升有力提振美豆。受美国生物燃料政策利多提振，昨日美豆油一月合约一度涨停，有力提振大豆市场人气。其它方面无变动，美豆出口保持强劲态势，预计本周周度出口销售报告数据仍将利好。南美天气具有不确定性，但目前看来巴西大豆播种顺利，截至上周五已经完成77%，近期阿根廷天气转干也有利于大豆播种。后期走势，我们认为美豆主力1月在1030左右仍会遇到阻力，因丰产和南美播种顺利对价格造成压力。国内，连豆粕继续大幅上行，主力移仓至5月合约导致远月合约表现更为强劲。供需面上豆粕现货紧张的情况继续，油厂豆粕库存极低，现货基差保持高位，虽然油厂保持高开机率，但是下游成交火爆，周二当日最高成交56.41万吨，昨日成交均价3430（+20），成交量31.1万吨。11-12月进口大豆到港量巨大，12月预估到港量930万吨，但是运力紧张、今年春节早饲料厂通常会在春节前2周完成备货，而年底又是豆粕消费旺季，因此目前看来现货坚挺的格局还将继续。但是，美豆上涨而CNF升贴水下滑，因此进口成本变动不大而国内大涨将导致压榨利润将进一步提高，而远期进口大豆到港量预估已经十分惊人，因此我们并不建议盲目追高；另外考虑到现货强劲基差高位，因此前期推荐1-5价差扩大的套利，不过由于主力移至远月昨日5月增仓上行价差缩小，暂时观望。

Ø 玉米及淀粉：期价高开低走
国内玉米现货价格分化运行，东北产区玉米销售上量带动产区价格稳中有跌，物流运输改善带动南北方港口现货价格继续回落，寒潮雨雪天气带动华北局部地区玉米现货价格继续坚挺，汇易网数据显示各地淀粉报价持稳，天下粮仓数据则显示部分厂家继续上涨20-100元。市场消息方面，天下粮仓重点跟踪的23家深加工企业淀粉库存从上周的1.84万吨继续下降至1.27万吨，30家企业库存从上周的7.52万吨继续下降至5.65万吨。玉米与淀粉期价高开低走，各合约均收低。展望后期，对于玉米而言，考虑到近期运输物流问题有所改善，北方港口玉米集港上量，南方港口玉米到港预期较大，北方港口现货价格已经出现回落，这将限制玉米期价继续上涨空间，但具体下跌空间严重依赖产区现货价格下跌幅度；对于淀粉而言，目前行业库存回升缓慢，现货价格坚挺带动基差较大，或将继续支撑近月期价，但考虑到现货生产利润高企，行业开机率持续大幅飙升，后期物流改善之后，库存压力或将逐步体现，淀粉现货价格或有大幅下跌的可能性。在这种情况下，我们建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以考虑做空5月合约淀粉-玉米价差，以345一线作为止损，特别留意行业库存和现货价格走势。

Ø 鸡蛋：现货价格整体稳定
芝华数据显示鸡蛋现货价格多数地区稳定，局部地区涨跌互现，其中主产区均价下跌0.01元/斤，主销区均价上涨0.01元/斤，贸易监控数据显示，收货较容易，走货较慢，总体贸易状况较前一日继续小幅恶化，库存正常偏多，较前一日变动不大，贸易商出现看跌预期，其中华北地区看跌预期较强。鸡蛋期价冲高回落，小幅收涨，以收盘价计，1月合约上涨15元，5月合约上涨15元，9月合约上涨21元，主产区均价对1月期价贴水406元，湖北浠水贴水420元。分析市场可以看出，上周鸡蛋现货价格下跌带动期价大幅回落，周末以来各地寒冷天气带动现货价格反弹，但上涨动能不足，后期天气改善或继续下跌，后期期价或将继续回归基本面，即蛋鸡存栏环比增加，需求整体持稳之下，现货价格或趋于下跌，继而带动期价下行。在这种情况下，我们建议投资者继续重点关注现货价格走势，操作上谨慎投资者以观望为宜，激进投资者可以考虑轻仓操作。
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