原油日报20160901：油价大幅下挫，能化品多偏

华泰期货原油日报20160901：油价大幅下挫，能化品多偏弱运行

昨日油价早间维持弱势震荡，晚间EIA数据公布库存增加后，油价快速下挫，截至收盘，WTI 10月合约下跌3.56%至44.70美元/桶，失守45美元一线，且也是连续第三天收跌；昨日为布伦特10月合约最后交易日，收于47.04美元/桶，跌幅2.75%，主力11月合约下跌3.51%至47.02美元/桶。成品油方面，美汽油10月合约下跌2.99%至1.3334美元/加仑，低硫轻质柴油下跌3.97%至1.4257美元/加仑。

影响因素方面，美国市场季节性需求回落的预计逐步兑现，一方面体现在汽油消费的持续回落，另一方面是炼厂原油投放见顶，导致原油去库存停滞。昨日EIA公布数据基本上符合季节性预期，其中原油库存在进口量继续攀升的影响下增加，上周美国原油进口继续增加27.5万桶/天，主要来自加拿大、墨西哥、伊拉克和沙特的进口量增加明显，其他地区出现不同程度的回落，总体进口量增加至891.7万桶/天，是2012年9月以来的新高，但是后续随着炼厂检修开始，进口重油预计减少，且内外价差较大，进口轻油优势不大，上周自安哥拉和尼日利亚的进口量已经开始有所回落。需求方面，上周汽油消费继续减少5.3万桶/天，已经是连续三周自高位回落，总体需求季节性见顶回落的预期较强，上周中质馏分油消费回落16.9万桶/天，单周跌幅较大，但是中质馏分油周度消费变动较大，总体仍在正常的需求区间，趋势性并不明显。原油需求方面有较大的存疑，用EIA公布的原油产量、进口量和库存变动量数据计算出来原油本土消费量（即炼厂消耗量）与出口量的总和增加24.7万桶/天，但是上周炼厂加工量回落6.4万桶/天，因此其中出现31.1万桶/天的差距，考虑到周度数据中产量数据和出口数据为测算数据，因此上周的原油产量数据和出口数据变动预计与EIA公布的数据差距较大。但是总体而言，美国原油以及汽油消费的季节性见顶回落的预期逐步确定，后续预计对油价继续有压制。但是产油国稳定油价的预期兜底仍未改变，在9月底会议之前预计油价大幅走低后的做空风险犹存，因此我们维持油价震荡偏弱的判断，9月美原油运行区间预计为43-50美元/桶，布伦特油价维持1.5-2美元/桶的溢价。

其他方面，北海10月装船量将增加，主要是油田9月下旬检修完毕；随着美湾地区热带风暴影响逐步减弱，BP开始安排人员回归生产，昨日墨西哥湾地区受影响原油产能较前一日减少；利比亚情况，8月装船量增加，但是此前宣布争取重开的Es Sider和Ras Lanuf仍未跟踪到有船运信息。且利比亚政府资金不到位以及石油设施损毁已久，市场对于利比亚产量回归以及后续的船运恢复仍存疑。

数据方面，昨日EIA公布石油数据显示，截至上周五，美国原油库存增加227.5万桶，其中库欣库存减少103.9万桶，汽油库存减少69.1万桶，中间馏分油库存增加149.6万桶；炼厂原油加工减少6.4万桶/天，产能利用率提高0.3个百分点，原油进口量增加27.5万桶/天，原油产量减少6万桶/天，其中本土48州产量减少5万桶/天，阿拉斯加州产量减少1万桶/天。