尿素需求弱化，出口有戏，但“独木难支”？

嘉宾介绍：张伶俐：烟台安云思信息咨询有限公司信息资讯总监。二十年尿素市场分析工作经历，2003-2008年就职于北京慧聪网，2008-2016年就职于上海ICIS，2017年至今就职于烟台安云思。二十年来本人专注于尿素市场的分析与研究，有广泛的业内人脉，与国内主要尿素工厂及贸易商保持着长期稳定的交流与沟通，同时对于全球尿素市场供需基本面也进行了多年的整理与分析，积累了丰富的市场分析经验。

国内尿素情况

国内供给端，自2018年以来尿素产量呈现逐年递增的趋势，预计2025年国内尿素产量达7230多万吨，同比2024年增幅约9.27%。2025年上半年国内尿素的产量大概3550万吨左右，同比2024年上半年增加大概290万。产量增加的主要因素包括新产能的投产，因为盈利可观，企业开工负荷明显高于前几年同期水平。

新产能情况，我们统计的结果，2025年国内尿素计划新投产能接近600万吨，上半年已经投产359万吨，其中有一家5月15日点火投产，但是一直没有正常运行，现在在调试中，可能7月真正投产，产能是104万，如果正常投产国内产量会进一步增长。

预计下半年国内尿素产量还会进一步增长，从日产的角度看，6月份以来国内日产稳定在20万吨以上，同比2024年高2万吨以上。

需求端，先看农业需求，6月中旬前后，东北地区最后一波农需已经启动，比如玉米水稻的追肥，预计到7月初东北的农业用肥全面结束，之后是北方其他地区玉米追肥，还有南方一部分地区的水稻用肥，大概7月中旬到8月初结束。

目前的尿素农业需求还是以备肥为主，陆续下沉到终端，当下农业市场需求活跃度不高。根据以往的经验，到7月中旬开始用肥，行情基本结束，因为农业经销商备肥会提前结束。

下游其他工厂的需求情况，3—5月，国内复合肥工厂的开工率比较高，是上半年国内尿素行情阶段性冲高主要推手。

但是6月以来复合肥夏季肥生产结束，工厂开工持续下滑。2024年以来国内三聚氰胺行情震荡下行，对尿素原料的采购以刚需为主，对尿素支撑比较弱。

综合来看，国内尿素的内需有减弱预期，7月底夏季追肥结束后，国内需求进入空档期，9月有秋季肥需求，但比夏季肥需求弱很多。

出口情况来看，2021年以来，国内的尿素出口出台了法检政策，旨在控制出口抑制国内尿素价格上涨。2024年中国尿素出口总量只有26万吨，创了多年来出口新低。

2025年1—5月，中国尿素每月出口都低于1万吨。5月市场开始传言尿素出口放松，5月7日出口政策明确。

出口时间节点：第一阶段2025年5-7月，第二阶段2025年8-9月，所有出口业务须于2025年10月15日前完成报关手续出口数量。出口量：实行出口配额制，出口总量大约200万吨。出口价格：实施出口指导价制度，严禁低于最低限价出口，目前出口最低限价为小颗粒360美元/吨FOB；大颗粒370美元/吨FOB，上周已经涨至430美元，比国内高1000元。法检地：政策制定初期只接受厂检，但6月24日开始可以进行港检。法检开始时间：2025年5月26日。本年度禁止向印度出口尿素。

库存情况，6月中旬前国内尿素价格出现一轮明显下滑，期间国内工厂出货不畅，出现累库，6月12日，国内工厂库存高达115万吨，比去年同期高85万吨。

上周随着尿素工厂价格上涨以及市场成交好转，工厂库存有所下降，但还是远高于去年同期水平。目前两广市场库存18万吨，去年同期7万吨。

企业盈利情况，国内尿素工厂主要有三种工艺，一个是以无烟煤为原料的固定床工艺，比较传统。

第二种是以烟煤粉煤为原料的气化煤工艺，是新型工艺，目前国内新投的装置基本都是这种工艺，在尿素工厂中的占比逐年增加，目前占比大概52%左右，固定床和气化煤的总占比是74%。

第三种是以天然气为原料的工艺。

目前煤头尿素工厂的盈利状态尚可，因为今年原料煤价格持续偏弱，气化煤工艺的利润空间明显好于固定床。2025年上半年固定床工艺平均盈利每吨85元，气化煤平均盈利270元。

2025年以来，全国尿素用天然气价格出现不同程度上调，所以国内一部分气头尿素工厂上半年出现亏损，企业压力比较大，但是目前还没有出现亏损停车或者减产现象。

国际市场情况

6月13日以来受伊以冲突影响，国际尿素价格大幅攀升。

全球尿素产能的分布，最大产能国是中国，其次是印度，印度产量基本在本国内消化。伊朗尿素产能占全球产能3.3%，埃及尿素产能占全球产能3.1%。

受冲突影响，伊朗的尿素装置全面停产，同时受以色列停止供气影响，埃及尿素装置上周也出现全面停产。

目前伊以冲突已停火，预计埃及及伊朗的尿素装置将陆续开始恢复生产，国际尿素市场情绪也由恐慌转为平缓。

俄罗斯尿素产能全球第四，目前一部分装置处于停车检修状态，供应相对有限。2025年7月1日，欧盟要开始对俄罗斯的尿素等产品加征关税，一定程度上限制了俄罗斯尿素出口。

中国的尿素目前已经少量出口发往国际市场，基本以大颗粒尿素为主。7月中国尿素对国际市场的发货量会有明显增加。

需求端，印度6月12日标购成交22万多吨，远低150万吨目标采购量，印度在6月24日再次发布新一轮200万吨的尿素进口标购；印度当前库存低于平均水平、季风预期良好以及国内供应不足，预计25年底前或将每个月进行一次招标。

欧洲：7月1日欧盟对俄罗斯尿素加征关税，力度逐年加大；欧洲目前尿素库存水平偏低。

拉美：拉美存需求预期，阿根廷、墨西哥及智利需要购买更多的尿素。

埃塞俄比亚：EABC再次启动招标,寻求采购26万吨大颗粒尿素。

综合来看，国际尿素市场的需求偏强。

总结及展望

国内：国内后市供应充裕，内需支撑逐步减弱，出口200万吨对于国内来说是10天的产量，供求关系难有明显改善，关注伊以冲突影响。

国际：伊以冲突存在诸多变数，鉴于当前国际尿素市场供应萎缩而需求偏强，预计国际行情仍将高位运行。

尿素期货：供大于求的局面将逐步显现，行情预计将阶段性下行；关注地缘政治关系对大盘的影响，国际尿素高位及出口量的增加或将带来阶段性向上的动力，但无法根本改变国内逐渐过剩的供需格局。