市场仍存在较大压力 螺纹钢价格延续低位运行

研报正文

库存：五大品种延续去库趋势，节前终端消费尚可以及备货需求增加，库存去库加速。其中螺纹钢(3487, -54.00, -1.52%)去库幅度加快，热卷(3668, -61.00, -1.64%)库存降至近年低位。

供应：高炉钢厂在盈利驱动下，铁水产量增至高位。五大材产量呈缓慢回升趋势，其中螺纹钢增至今年新高，热卷基本持平近年同期水平。

需求：五大材表需环比明显增加，其中螺纹钢表需回升至今年新高，热卷也处于近年同期较好水平。不过5月份出口压力渐显，制造业和直接出口或面临回落，建材也随着南方雨季来临，需求存在下降压力。

观点：近期螺纹钢供需延续边际改善，库存呈持续下降，但市场谨慎心态较浓，基本面对钢价驱动不强，目前下游需求面临淡季消费放缓压力，市场关注限产政策如何落地，以缓解国内供应过剩局面。短期国内宏观对市场有所提振，同时铁水超预期上升带动原料需求，从而对钢材成本形成支撑，不过随着消费旺季临近尾声，市场仍存在较大压力，预计钢价维持低位震荡走势。

策略：RB2510合约参考3000-3200区间震荡，或做空10合约卷螺差。

风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。

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