沪铅累库趋势难改 沪锌成本端支撑减弱

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资讯

铅1. 天能集团(濮阳)再生资源有限公司年处理 33万吨废旧铅蓄电池(含铅废料)无害化资源化高效综合利用项目环境影响评价第一次公示。

2.SMM 调研显示，截至2月24日，SMM铅锭五地库存总量5.99万吨，较2月17日增加0.66万吨，较2月20日增加约400吨。

1.SMM 调研显示，截至2月24日，SMM七地锌锭库存总量14.56万吨，较2月17日增加1万吨，较2月20日增加0.85万吨，国内库存录增。

2.2 月21日【LME0-3锌】贴水34.53美元/吨，持仓229945手增2715手，总成交71886手。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅(19885, 165.00, 0.84%)主力收盘较前一日上涨0.23%。

基本面来看，原生铅炼厂基本恢复生产，开工回升;再生铅方面随着原料到货有所增加，前期因原料问题减产企业恢复，安徽、河南、内蒙古地区开工均呈现不同程度回升，市场流通货源增加，但随着再生铅炼厂复产增加，对原料需求度提升，废电瓶货源有限，价格易涨难跌，为铅价提供下方支撑;需求端来看，多数企业于正月十五之后恢复生产，但因节前下游逢低备库较为充足，且蓄电池市场处于淡季，节后多以消耗原有库存为主，对铅锭采买较为有限，常规补库小高峰并未显现。

整体来看，铅市供需双增，但下游采买有限，各地现货由升水转为贴水，且贴水幅度加大，预计短期铅锭累库趋势难改，铅价承压，与此同时，随着再生铅开工提升，对原料需求旺盛，使得废电瓶价格易涨难跌，为铅价提供支撑，双重因素影响下，预计铅价维持盘整。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.50%，沪锌(23735, -630.00, -2.59%)主力合约收涨0.04%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-25元/吨;天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-35元/吨;广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-60元/吨。

基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费上调至2,750远/金属吨，进口锌矿加工费上调至20 美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期逐渐兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显;下游复产进度持续推进，各板块周度开工环比明显提升，但终端订单回暖尚且有限，下游对锌锭采买谨慎。

整体来看，锌市供需双增，宏观情绪偏暖，但受制于下游消费尚未完全恢复，对锌价走势形成拖累，预计短期锌价维持震荡，后续持续关注政策指引及下游复苏情况。