机构视点20220412

能源化工

高盛：对欧盟来说，对俄罗斯石油实施禁运将是困难的，而对天然气禁运几乎不可能实现。

瑞银：将6月油价预测下调10美元/桶，将今年12月和明年3月的油价预测上调10美元/桶，对布伦特原油的所有预测现在都为115美元/桶。预计6月和9月WTI原油对布伦特原油的贴现水平将扩大（从3美元/桶升至4美元/桶），以帮助美国出口部分战略石油储备。

道明证券：在美国及其盟友大规模释放战略石油储备的打击下，石油现货市场正显示出疲软迹象，但是能源供应风险仍将上升。随着欧盟委员会继续就如何应对俄罗斯石油问题展开辩论，能源价格上行风险依然很大。此外，俄乌冲突进一步推高全球各地能源产品的交易成本，给大宗商品交易商带来了更多摩擦成本，成为能源供应风险的隐忧。

农产品

美国农业部：预计巴西2021/2022年度玉米总产量为1.16亿吨，较3月的预测值调高200万吨，因为二季玉米产量形势乐观。将2021/2022年度巴西玉米出口预测提高150万吨，达到4450万吨，这将使得巴西成为全球第二大玉米出口国，超过阿根廷的预期出口量3900万吨。

国际谷物理事会：3月，豆油和棕榈油价格创下20年来的最高水平，因为全球植物油供应愈加紧张，大豆价格上涨以及俄乌局势令市场担忧。

CONAB：预计2021/2022年度巴西大豆产量为1.22431亿吨，较上月调低34万吨，同比减少11.4%。

StoneX：将2021/2022年度巴西大豆产量预估上调至1.2206亿吨，较早先预测值高出约100万吨，这是因为马托格罗索州和戈亚斯州的大豆单产上调。

有色金属

高盛：铜市基本面出现极端转向，全球交易所的铜库存在3月下降，而不是在铜的主要季节性过剩阶段出现增长，这是10年来首次出现这种反季节下降。预计今年全球精炼铜的供应缺口将达到37.4万吨，较之前预估翻了一番。如果没有任何明显的需求软化调整，铜价上涨将不可避免。预计3个月内将创下新高，一年后铜价将稳步攀升至13000美元/吨。

Trafigura：如果不新建铜矿，那么铜的潜在供应缺口可能达到1000万吨。

澳新银行：虽然疫情担忧影响到基础金属板块的市场人气，但是市场对疫情之后的需求恢复继续持乐观预期。此外，中国之外地区的需求强劲，加上供应持续中断，导致一些市场上金属的库存降至历史最低点。

盛宝银行：美联储的鹰派货币政策立场，令铜价上涨失去动力，市场对美国经济放缓感到担忧。不过，预测铜价仍将进一步上涨，因为供应紧张，全球将需要更多铜来实现脱碳。

德国商业银行：智利2月的铜产量非常低，但是中国主要冶炼厂上调铜精矿处理费，表明铜精矿供应仍然相当充足。

贵金属

世界黄金协会：3月，全球黄金ETF录得净流入187.3吨，规模为2016年2月以来最大，尽管月内股市显著反弹以及美元走强，但是市场对通胀上升、俄乌冲突的忧虑支持资金流入黄金。

OANDA：考虑到美债收益率和美元走高，黄金保持相对坚挺，下跌时可能看到一些潜在的避险和通胀对买盘提供支持。

RJO：金价可能在未来两个季度继续上涨，对抗击高通胀而言，美联储升息的速度还不够快。