海通期货：尿素供应偏紧缓解 追高风险较大

文：海通期货 魏亚如

　　供应偏紧缓解，追高风险较大

　　3月14日晚，国家发改委发布公告称3月起，2022年度第1批300多万吨春耕肥储备已经开始向市场投放。随着春耕自南向北推进，后续还有大量储备化肥陆续投放市场，以保障春耕等关键时段农业生产用肥需要。春耕储备肥投放的消息发布后，市场情绪有所转弱，从目前的情况来看，随着残奥会和“两会”的结束，华北地区企业开工将有所回升，但全国多地疫情严重，交通运输受限，尿素发运受到影响，短期内尿素市场可能出现局部性资源短缺的现象。但后期价格持续大幅上涨的行情或较难出现。

　　日产量有继续增加预期

　　从2月中旬开始，由于冬奥会和天然气紧缺，华北地区企业和气头企业开工率均有一定程度下滑， 3月初残奥会和“两会”的举行，使得尿素日产量增幅不大，维持在15.5万吨以下。但近期随着天气逐渐转暖，天然气资源紧张局面有所缓解，气头尿素陆续复产，截至3月10日，全国尿素开工率为72.16%，周环比增长4.30个百分点；日产量为16.05万吨，周环比增加0.96万吨。近期日产大幅提升的主要原因是甘肃、云南等地区的气头企业开始复产，另外江西地区前期通产检修的企业也大幅提升负荷。随着冬奥会和“两会”的结束，华北地区尿素企业也将陆续复产，预计后期尿素企业日产量仍有增加的可能。

　　春耕旺季刚需持续存在

　　3月份开始全国各地春耕用肥开始陆续启动，也正是因为旺季的来临，尿素需求刚需增强，2月底开始尿素价格一路走高。截至3月15日山东地区中小颗粒尿素市场主流价达到2860元/吨，价格的持续走高使得下游的接受度逐渐减弱，淡储化肥投放市场的消息公布后，河南、山东等地区尿素现货价格有所松动。但目前仍然处于春耕备肥用肥旺季，且板材、复合肥和三聚氰胺企业开工尚可，需求依旧在逐步推进中，数据显示，截至3月10日复合肥企业开工率为55．．39%，3-4月份为复合肥生产的旺季，因此短期内复合肥企业开工率保持高位；三聚氰胺企业开工率为77.18%，环比提高5.31个百分点，同比上涨11.28个百分点，目前三聚氰胺企业利润尚可，企业开工率短期难以下跌。总体来看，短期内尿素下游刚需仍然存在，在一定程度上支撑尿素价格。

　　随着残奥会和“两会”结束，华北地区尿素企业逐渐复产提量，全国尿素日产量回升至16万吨，后期日产量有达到16万吨以上的可能，另外，淡出化肥已经开始投放市场，尿素供应偏紧的局势得到缓解。但目前正处于春耕用肥备肥旺季，而且三聚氰胺企业盈利较好，在农工需求均保持高稳的情况下，供给的增加能抵消一部分刚需对价格的支撑。也就是说，前期尿素价格的持续上涨受到下游的抵制，近日供应增加后，尿素价格有下调的空间，但毕竟下游刚需仍存，尿素价格下调后市场采购情绪或将有所恢复。从期货市场来看，供应的增加使得市场的乐观情绪有所转变，但目前目前全国多地疫情爆发，部分地区受交通管控影响，发运不畅，对尿素价格有较强的支撑，但在后市日产提升持续性暂不明确的情况下，市场较为谨慎，短期内或维持震荡行情。从中长期来看，后期煤炭价格得到控制后，成本端对尿素价格的支撑减弱，随着供应提升，需求趋淡，尿素价格将进入下行通道。