宏观环境偏紧 棉价“底”盘仍硬气

近期宏观消息略显偏空，大宗商品下跌趋势未改，棉花价格亦跟随宽幅调整。且随着下游传统淡季来临，棉价是否继续下探，不禁让棉花行业人士猜想，接下来笔者就棉市现状浅谈一二。

郑棉宽幅震荡 同比偏高

受宏观因素影响，近期郑棉行情趋势性下探，截止到5月28日，郑棉主力合约日盘收15420元/吨，环比下跌3.2%。但从同比来看，较去年同期涨幅在33%，为近3年高位。造成近年偏高的主要原因：一是20/21年度籽棉收购成本较往年偏高，轧花厂加工成本上升。二是今年郑棉仓单数量远低于往年同期，仓单压力释放明显。三是棉花基本面行情乐观，下游消费平稳，棉价底部有支撑。

下游淡季未显 纱价表现坚挺

进入传统淡季，下游纱厂淡季氛围并不明显，当前下游纱企成品库存低位，纱价继续表现坚挺。据我的农产品网数据跟踪，截止到5月28日，全国纯棉32s环锭纺均价25470元/吨，环比上涨2.3%，同比上涨33.5%，纱价维持高位运行。纱价坚挺的主要原因，一是海外疫情发酵，部分国外订单有所回流，下游订单行情表现较好；二是纺企纱线库存处今年3年来低位，据我的农产品网跟踪，截止5月28日，全国主要地区纺企纱线库存为10.2天，较上周下降0.6天，环比下降5.6%，纱厂成品库存仍偏低。加之终端需求尚可，造成纱企挺价意愿较强；三是部分纱线贸易商看涨后市行情，在春节前后有大量囤货，急需订单较多，导致纱厂供不应求。

纺织品服装出口数据偏好

据中国海关总署最新数据显示，2021年4月，我国纺织品服装出口额为232.77亿美元，同比增长8.97%，环比增长23.00%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为121.55亿美元，同比下降16.87%，环比增长25.65%；服装(包括服装及衣着附件)出口额为111.23亿美元，同比增长65.03%，环比增长20.21%。从数据分析来看，今年国内服装出口消费恢复明显，外销市场环境明显改善。

综上所述，当前下游纱价坚挺，订单行情平稳，纱企成品库存低位，传统淡季氛围暂不明显。加之近期郑棉低位震荡，纺企按需补库，棉市交投有所升温。目前基本面情况仍显乐观，棉市底部下探空间有限。后期仍需关注6月份下游纺企订单、库存变化，以及天气、宏观政策变化，谨防资金炒作。