港口库存回升 为何美棉基差仍保持坚挺？

从青岛、张家港等地棉花贸易商报价看，11月29-30日12/1月船期美棉51-5 36(强力28GPT)、ME 41-5 36/37(强力28GPT)基差分别5.10-5.30美分/磅、6.7-7.0美分/磅(现货报价ICE2103+基差，仍有少部分棉企报价采用ICE2012+基差)；12月船期美棉ME 41-3/41-4 37/38/39(强力28GPT)基差则达到8.05-8.55美分/磅。整体看，11月下旬以来美棉基差保持坚挺，即使老客户/大客户询价、采购，国际棉商、贸易企业可提供议价空间都不大。据调查，目前12/1月船期美棉、巴西棉货源较充足，且以51-5、41-5、M、SLM等颜色级为主，但不仅纤维长度普遍达到36-38，且强力28-31GPT、马值G5，总体可纺性不错，适合纺中高支棉纱。

不过据各棉花主港贸易商、保税库反馈，11中旬以来美棉现货询价、出货并不顺畅，买卖双方僵持、胶着的局面一直持续，个别“基差高、不让利、货源少”贸易商甚至成交冷清，港口美棉、巴西棉、印度棉等库存较11月中旬前小幅回升(保税+非保税)。为何出货减缓、库存增长的前提下贸易商仍不肯下调美棉基差、尽早销售减压呢？业内分析有如下三个原因：

一、随着全球新冠疫苗进入广泛接种阶段及中国、巴基斯坦、越南等继续大力签约采购美棉等利好支撑，ICE上涨势头偏强；二、除印度、巴基斯坦2020/21年度棉花产量大幅下调、品质下滑的预期逐渐兑现外，一些机构、投资者对本年度美棉的产量、出口能力的担忧也未减弱；三、由于巴西主产棉区马托格罗索州的持续干旱、少雨，棉花种植大面积延期，因此2019、2020年度巴西棉基差非常坚挺；再加上高不胜寒的澳棉“推波助澜”，贸易商几乎没有下调基差意愿；四、人民币升值幅度明显收窄，双向波动迹象显现，签约进口外棉成本趋于平稳。