【豆沙包】趋势离我们有多远？

其实最近包子一直在思考这个问题，但无从下手，一方面无法说服自己，另一方面其实这种文章写出来很容易被抨击。因为：

怎么都扯不明白。

更何况，还有很大一批人坚信“纯粹技术分析”，觉得分析市场毫无价值，不如跟随均线。

自上而下还是自下而上

做策略和做行业研究的区别显而易见，做策略需要自上而下的角度和视野，一般不会拘泥于一城一地的得失，所以包子对于个股的精细化研究一直比较无奈，基本上你要问我某只个股，那实在是强迫我。

自下而上和自上而下，本身没什么好与坏，这也是一种取舍。

比如包子舍掉了四月份以来很多个股的爆发（包括自选股里面也有很多个股新高又新高），但也因为自上而下的视角而规避了这一轮暴跌。

自下而上的角度，总是可以找到很多长得美美的个股，未来有N倍成长空间，股价不翻几倍都对不起研究员。比如说前期大家超级看好的体育股、VR，以及最近飙升的稀土，还有持续飙升的锂电池等等。你看，包子还是在说行业，一直不知道个股。

无论如何，市场总是存在牛股的，包子还没有遇到任何一个年度，出现所有个股都暴跌的行情，包括2008年金融危机，也包括去年股灾之后的走势，也有很多个股蹭蹭蹭往上窜。

一致预期

市场永远会出乎意料之外。

大盘又“毫无意外”的横盘，我相信大部分投资者脑子里面都或多或存存在一个画面，无论是2600到3000，还是2500到3100，反正2016年的行情，大家都觉得是一个区间震荡，或者“结构性行情”。

其实包子并不知道是还是不是，因为，真的没啥理由好找的。

不知道多少人还记得四月中旬乃至五月初的时候，一致预期的上涨行情究竟如何破灭的？

其实不需要理由去破他，只需要常识：市场靠什么来上涨？

我们需要明晰的有几个重要的角度：

存量博弈。当前市场无增量资金进场，纯粹存量博弈的环境下，本身的涨跌就受到存量、博弈这俩词的影响。市场对于锅架队的过度解读、对于场外资金的过度期待，本身就是一种博弈心态。而存量博弈靠什么？相对收益和绝对收益的战场，吞没别人，成为自己生存的唯一出路。或许，不参与也是一种选择。

分子分母。分子是收益，分母是利率。分子是不可能在短期之内看到希望的，而分母也是不可能在短期之内继续下行，现在就是在“利率走廊”里面真正的散步，碎步，很碎很碎的震荡。公司利润靠内生增长，估计还需要几年吧，市场刚刚杀掉或者正在杀掉估值，难道立马又来炒作估值么？外生增长，是一条路，但目前还没显现出来。

三类收益。赚公司的钱？没路。赚央行的钱？短期没路。赚别人的钱？回到第一点。如果说，大量的资金都在离场，如何吸引资金回来呢？阳线！一根不够，就来两根、三根。

现在市场的一致预期是啥样子的呢？包子觉得有两种预期非常时髦：

（1）已经见底了。2781破不了，2638更是铁底。

（2）底部十分遥远。2638就是一层纱，随时撕裂。

市场生来就是灭掉一致预期的，真的毫无疑问，至少包子经历过的十多年股票行情，就是充分证明，***就没一次是市场预期得对的。

A股，从来不是你想的那么简单纯粹。

一炮仗的距离

包子可以很自豪的告诉大家：趋势离我们顶多一炮仗的距离。

这里的趋势，指的是超过20%的行情。

一炮仗！

（历年震幅，包子制图）

上图是上证指数2000年以来历年的震幅（最大点位和最小点位），事实告诉你，A股从来不缺乏行情，无论是涨还是跌，不信请看下图：

上图是过去17年以来（2016年数据截止上周五）上证指数年度最大涨幅、最大跌幅和年度收益，很明显有7年的数据比较奇特：2000年、2006年-2009年、2014和2015年。

A股其实就是奇葩市场，17年的历史有接近一半都是大趋势行情，无论涨跌。那我们剔除掉这几年看看呢：

上图看起来就比较有趣了，说明三个问题（就让包子傻瓜一次吧），我们直接点：

（1）A股永远不缺乏趋势。历史上震幅低于20%的年份就两次，而且都是接近20%。

（2）2016年至今的跌幅，在一般年份也不算过分。

（3）最大跌幅超过20%的年份，当年收益都不会很好。

那是不是说，今年收红的概率很小？包子也不知道。

还是那句话，钱是你自己的，梦是别人的，看紧自己的钱包。

这周没有诗，因为放不下了。