【豆沙包】投资的确定性：再说万科

投资最大的确定性体现在时间周期上，其次在于合适的实现方式。

上周四万科A午后逆势攀升最终涨停，包子写了一篇文章（点这里）之前还写了撬板万科的随笔（点这里，还有这里），这几天忙的就没时间更新微信了。

上周受邀参加了一个券商策略会，邀请包子去做了一个策略分享的演讲，结果包子也谈到万科涨停这个事儿（所以说今天的例子不是马后炮）。

今天谈一下这种事件驱动的确定性，怎么玩比较靠谱。

投资的确定性

之前实际上也谈过投资的不确定性这个问题。

包子觉得，风险是已知的概率和确定的分布，不确定性是未知的概率和未知的分布，交易的魅力就在于此，大部分机会是未知的概率和分布，尤其是线性的机会。比如万科涨停之后，第二天怎么走？包子觉得是未知的。

但有些东西是已知的：险资举牌。

这个不是马后炮，包子在上周的会议上专门举了这个例子（当然，没几个人知道包子是谁，因为此微信是包子用笔名在写），万科第二天涨不涨或许不清楚，但房地产板块的强势更具备确定性，甚至险资举牌股更具有确定性，如下图：

上图是万科涨停那天，包子选了一堆与“险资举牌”有关的个股，一共26只，投资的魅力就在于获取这种确定性：或许我并不知道哪一个会上涨/下跌，但我知道这一揽子股票所代表的概念具备阿尔法。最近两个交易日，沪深300指数涨幅微乎其微，但26只险资举牌股组成的指数，涨幅超过4%，这就是事件驱动及其实现方式的魅力，我称之为确定性。

确定性，不仅仅是概率的代名词，也是实现方式的代名词，某一个标的上涨和下跌实际上是有很大的偶然性的，但一揽子构造的指数，就具备这种确定性。

另一个层面，确定性更多的时候也体现在逻辑上，有些逻辑是确定性，比如军工/国防，再比如国企改革，再比如稀土等等。

但包子一般都建议：买一揽子。

谈一下逻辑

实际上最近包子很少谈涨跌（虽然周四的推文也说了看涨，但写的有点萎缩），实际上最近的指数真的没啥好谈的，基本上就是正常的调整，板块其实很健康。

今天看起来是煤炭钢铁供给侧在起火（主要是期货都暴涨），但是当前市场的主流情绪其实就是博弈政策的收和放、供给侧和需求侧的进和退这上面。上周包子说：

经济的斜率永远不会与资产的斜率同步变动！

这句话好多人估计没认真想，实际上波动率本身的放大并不一定体现在指数涨跌以及幅度上，这种错配也可以是板块的轮动，热点的发散，核心在于资金比较急躁，大家都闷骚，寻找突破口。

GMO之前发了一篇二季度的给投资者的信，安信证券给翻译成了中文，大家有兴趣可以上网搜索这篇文章，包子觉得真的写出了核心点：目前的市场，进入一种全面风险资产的久期调整周期了，实际上就是资产的斜率和经济的二阶导数在波动，久期的作用超级可怕，大家怕啊。

今天的股市很有意思，大家要很注意，可能今天是一个转折点。

早上虽然是险资举牌股在崛起，但供给侧也表现非常踊跃，加上房地产，乃至于白酒、移动支付（二维码）、航天军工（国防）都整个在起步向前。

这是赤果果的单边上涨行情，但板块比较神奇：传统经济和新经济都在发力，所以其实今天就很关键：看起来还是弱势，但具备强攻的可能性了。

包子觉得，逻辑还是那个逻辑，长周期就看国企改和军工，当然正儿八经的点火肯定要看券商这种。

有点像去年十月份，也保不齐是2014年，无论如何，整个轮动是健康的，流动性、业绩和杠杆率、汇率都没问题。

市场压根不缺上涨的理由（我是说3300-3400点，不是说5000点），缺一个契机。

好吧，我还是看涨的。

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