苯乙烯 价格具有基本面支撑

内外需求“双强”

霍尔木兹海峡被封锁后，亚洲原油供应受到明显影响，炼化装置不同程度降低负荷甚至停产。原油及石脑油供应紧缺，导致裂解、重整装置开工率下滑，纯苯产量收紧，国内纯苯进口量减少，加之苯乙烯下游需求刚性，苯乙烯价格支撑较强。

纯苯市场报价坚挺

美以伊冲突虽然有所缓和，但霍尔木兹海峡航运问题反复，原油价格维持高位，中东原油供应明显减量，短期内原油供应难以及时恢复，内外盘纯苯报价较为坚挺。

海关总署公布的数据显示，3月，我国进口纯苯45.87万吨，同比明显减少，环比小幅增多。4月，纯苯装置开工率整体回落。截至4月24日，开工率为69.48%，较月初的70.29%下降0.81个百分点。国内供应收紧，进口货源减少，加之下游需求刚性，纯苯库存小幅下滑。

苯乙烯供应维持中性水平

苯乙烯一体化装置受益于原料自供，整体利润维持在同期偏高水平，而非一体化装置生产毛利呈现回落状态。由于亚洲炼化装置开工率下滑，乙烯及纯苯供应均面临供应收紧的现实，二者价格上涨抬升了外采纯苯及乙烯的成本，导致非一体化装置生产毛利下滑。

4月，国内苯乙烯装置延续季节性检修趋势，周度产能利用率由72.43%回落至71.94%。5月，共有75万吨非一体化产能检修，同时92万吨产能重启，综合计算后，产量增长0.326万吨/周、开工率回升0.67个百分点，供应变动有限。

苯乙烯库存有所回落

4月，港口苯乙烯库存呈现季节性回落状态，整体处于同期正常水平。下游3S塑料市场较为坚挺，苯乙烯消费量同比有所增长，苯乙烯企业库存随之回落至同期偏低水平，进而支撑其价格上涨。

下游3S塑料产量同比增长

4月，苯乙烯下游3S整体产量处于同期高位，高价苯乙烯对聚苯乙烯和发泡型聚苯乙烯需求的影响下降，二者周度产量同比均呈现增长状态。与此同时，ABS受到生产原料价格上涨的影响，生产毛利大幅收缩，周度产量缓慢下滑，但市场韧性较强，在苯乙烯价格回落后，下游需求有望恢复。

另外，由于近几年产能扩张，EPS市场呈现高开工率、高产量的特点。当前，EPS开工率处于历史同期偏高水平。己内酰胺开工率同比则有所回落，产量同比持平，己内酰胺产量潜在限制纯苯需求增长。

纯苯、苯乙烯价差将拉大

5月，霍尔木兹海峡通航情况是市场关注焦点。美伊谈判面临较大不确定性，市场消息反复。而从国际原油价格来看，运行中枢下移，预计纯苯及苯乙烯成本端支撑有限，重点关注全球原油供应情况。

纯苯方面，目前开工率处于同期偏低水平，但5月装置检修结束，5月底6月初，预计纯苯重启产能约99万吨，周度产量可增加万吨，开工率回升3.52个百分点，至77%，处于同期偏高水平。此外，5月，纯苯进口量同比仍将回落。

苯乙烯春季检修维持在中性水平，5月供应变动有限。全球苯乙烯装置开工率处于近几年同期偏低水平，国内出口需求较强，叠加下游3S市场表现相对强劲，苯乙烯需求势必回升。总体而言，苯乙烯基本面强于纯苯，两者价差将拉大。