碳酸锂 关注低位布局机会

成本支撑较强

当前，碳酸锂期货价格呈现“上有顶、下有底”的高位箱体震荡态势，矿端扰动与需求韧性为价格提供了较强的底部支撑。中长期来看，价格中枢上移的确定性较强。

本周，碳酸锂期货主力合约维持高位震荡态势，周三收报18.388万元/吨，较2025年的低点上涨逾200%。当前，碳酸锂市场处于供需再平衡的关键窗口，短期多空博弈加剧——上方19万元/吨一线构成阶段性压力区域，而下方14万/吨接近外购锂辉石及高成本锂云母的完全成本，也是储能项目收益率的关键承压线，形成坚实的阶段性底部。短期来看，碳酸锂期货价格大概率延续高位震荡态势；中长期来看，价格中枢上移的确定性较大。

矿端扰动频发

近期，津巴布韦锂矿出口政策反复多变：2月突然暂停出口，随后转向配额管理，目前已有6家企业获得出口配额，但纯贸易商出口配额被严格约束。

马里拥有非洲最大的未开发锂矿带，预计2026年可贡献8万～10万吨LCE，占全球供应增量的4%～6%，占我国锂进口量的3%～5%。4月25日，马里爆发大规模武装冲突，冲突地点虽然远离矿区，但若冲突范围扩大，上述规划产量可能无法如期释放。

澳大利亚依赖进口柴油，当前其矿山柴油库存可用天数15～30天，若霍尔木兹海峡持续被封锁，部分锂矿将被迫减产。

国内方面，宜春部分锂矿停产换证，或将进一步收紧云母提锂原料供应。从原料库存来看，截至4月28日，锂矿可售库存约10.7万吨，远低于年内均值14.19万吨；厂内库存连续三个月下降，在途库存绝对值较近一年均值下降35%。矿端到港节奏若变慢，将直接传导至生产端，碳酸锂供应也会显著下降，成本支撑较强。国内碳酸锂冶炼环节产出保持稳步增长态势。数据显示，3月国内碳酸锂总产量为10.48万吨，环比增长27%；4月排产量为10.61万吨，较2025年均值增长30%。

总体来看，矿端供应扰动与冶炼端高开工率之间的矛盾，使全球锂市场从2025年的供应过剩状态快速切换至2026年的供需紧平衡状态。

储能需求爆发

需求方面，动力电池需求短期承压，但车企加速推出长续航、大电量车型，单车平均带电量上升，部分对冲了销量放缓对需求的负面影响。目前，储能正成为锂消费的“第二增长曲线”：一季度我国储能锂电池出货量达215GWh，同比增长139%，头部企业订单已排产到2026年年底至2027年二季度。值得注意的是，近日，《碳达峰碳中和综合评价考核办法》印发，明确将新型储能提升至与源、网、荷同等重要地位。数据显示，3月磷酸铁锂产量为45.5万吨，三元材料产量环比增长21.1%。

总体来看，碳酸锂需求端正经历动力电池与储能的“新旧需求动能切换”，需求的结构性支撑较强。储能需求正从碳酸锂需求的“边际增量”升级为“主力增长引擎”，其增长斜率远超供应端新增产能的释放速度。在全球能源转型不可逆的大背景下，碳酸锂需求中长期增长的确定性被进一步强化，价格下行空间极为有限。

库存结构分化

截至4月22日，国内碳酸锂社会总库存约为10.28万吨，累积速度放缓。其中，冶炼厂库存仅为1.86万吨，处于近三年来低位；产业下游正极及电池厂库存约为4.6万吨，贸易商及其他环节库存约为3.7万吨，社会库存可用天数不足20天，整体库存仍处于近三年来低位。整体来看，市场呈现“产得出、卖得慢”的状态，产业中游库存蓄水池效应凸显，供需紧平衡格局下的库存结构反映出冶炼厂无货可抛、下游维持刚需采购、库存压力集中在贸易商和交割库的状态。这种库存结构意味着，下游任何集中补库行为，都极易导致供应缺口扩大，拉动碳酸锂价格快速冲破19万元/吨的压力位，并向20万元/吨甚至更高的位置发起冲击。

总结

当前，碳酸锂期货价格呈现“上有顶、下有底”的高位箱体震荡态势，矿端扰动与需求韧性为价格提供了较强的底部支撑，突破上方压力位则需供应缺口扩大或需求大幅增长。

中长期来看，全球能源转型加速，锂价中枢上移的确定性较强，对市场参与者而言，供需紧平衡状态下的核心交易策略不是追逐短期波动，而是把握箱体震荡下沿的布局机会，等待下一轮基本面驱动的趋势性行情。