A股上行动能犹存

4月14日，上证综指放量涨近1%，重返4000点；创业板指涨逾2%，盘中一度站上3560点平台，创出阶段新高。与此同时，4个期指品种全部收红。截至收盘，IF、IH、IC、IM主力分别涨1.48%、0.91%、1.5%、1.44%。

资本市场改革进一步深化

日前，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》（下称《意见》），标志着新一轮全面深化资本市场改革向纵深推进。《意见》围绕深化资本市场投融资综合改革、优化创业板全链条创新和监管制度体系等方面，提出了一系列针对性改革举措。

本次创业板改革通过优化上市标准与融资机制，显著提升市场的包容性与服务实体经济的能力。首先，《意见》增设第4套上市标准，通过引入收入复合增长率、研发投入等成长性、创新性指标，与市值、收入指标进行组合，更好满足新兴产业和未来产业领域优质创新创业企业的融资需求。具体来看，面向新兴产业领域，设置了“预计市值不低于30亿元+最近1年营业收入不低于2亿元+最近3年营收复合增长率不低于30%”的指标组合；对于未来产业领域，设置了“预计市值不低于40亿元+最近1年营业收入不低于2亿元+最近3年累计研发投入不低于1亿元且占营收比例不低于15%”的指标组合。第4套上市标准有效丰富了A股“新质生产力”的资产供给，增强了板块的成长属性。其次，推出再融资储架发行制度，可“一次注册、多次发行”，并优化再融资简易程序，大幅提升企业资金使用效率。最后，完善融资并购制度，支持创业板上市公司吸收合并境内上市未满3年的公司，有助于推动产业整合升级。

在优化供给的同时，本次改革着力于交易机制升级与监管生态重塑，以保障市场的长期稳健运行。通过引入做市商机制、丰富ETF投资工具及优化大宗交易，提升市场流动性与定价效率，为中长期资金进入创业板提供更顺畅的渠道。与此同时，政策坚持“宽进严管”原则，全链条压实中介机构责任，严厉打击财务造假并常态化推进退市制度，加速市场优胜劣汰，从而完善“长钱长投”的市场生态体系。

稳增长政策持续发力

当前货币政策延续适度宽松基调。金融数据显示，一季度社融增量为14.83万亿元，M2同比增长8.5%，宏观流动性整体充裕。财政政策保持更加积极的取向。截至4月13日，各地发行新增专项债券规模约为11879亿元，发行进度为27%，发行规模同比扩大11%，靠前发力特征明显。随着项目资金加快落地并高效形成实物工作量，基建投资增速有望边际回升。

外部环境影响减弱

上周末美伊第一轮谈判破裂，美伊进入僵持阶段。从近期表现来看，期指市场对外部环境的影响有所钝化，主要原因在于我国能源安全体系具备充足的“防御纵深”。一方面，原油进口渠道多元，来源国长期保持在45个以上，2025年中东原油进口量占比已降至42.3%；另一方面，我国原油储备规模在12亿~15亿桶，可覆盖110~180天净进口需求，显著高于国际能源署90天的安全标准，有效缓冲了国际油价波动的影响。此外，风力、太阳能等可再生能源发电占比历史性超过火电，“能源替代”效应增强，从根本上降低了原油供应冲击对经济的影响。由此可见，外部地缘风险对A股的影响边际弱化，后续市场运行将更大程度回归到国内经济基本面主线上来。

综合分析，随着资本市场改革的不断深化、稳增长政策的落地见效，A股和期指整体上行动能依然较强。受外部地缘风险不确定性、财报季等因素影响，能源安全、电力、煤炭及高股息类大盘价值股防御属性突出，IF具备较高的配置价值；受益于宏观流动性充裕与市场风险偏好回升，小盘股价格弹性较强，短期可逢低布局IM。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0011393）