多晶硅 供需面暂无明显反转

分析人士：昨日反弹属于超跌后的技术性修复

在连续下跌、接近历史低点时，多晶硅期价昨日突然涨停，迅速吸引市场目光。究竟发生了什么？

4月13日早盘，多晶硅期货显著反弹，多合约涨停。截至当日收盘，主力PS2605合约报34770元/吨，上涨9.00%。

国信期货分析师李祥英表示，多晶硅期货价格反弹是市场情绪修复的表现，“连续大跌后市场悲观情绪充分释放，加之‘反内卷’消息提振，价格出现企稳回升”。

据了解，4月13日早上，一则关于多晶硅“反内卷”的消息在市场流传，提及多晶硅将减产并涨价至5万元/吨。广发期货分析师纪元菲表示，虽然目前该消息没有得到证实，但确实有企业基于自身战略决策及价格低位的影响有检修减产的计划。

从供应端看，当前多晶硅供给呈现边际收缩态势。李祥英介绍，4月下旬多家企业计划检修减产，行业排产环比下调，供应压力略有缓解，叠加下游硅片环节刚需补库，期现商低位接货，推动盘面止跌反弹。

李祥英表示，在供过于求的背景下，从价格和成本角度看，当前多晶硅价格持续低迷也基于一定的成本支撑。此前，多晶硅期货价格跌破31000元/吨，已逼近通威股份、协鑫科技等头部企业27000~30000元/吨的现金成本线，行业亏损面持续扩大，有空头资金选择止盈离场。

纪元菲也表示，目前现货均价、低价产品和期货价格已经跌破单位成本，在向低成本生产企业的现金成本和前期低价区间发展。

“之前，多晶硅主力合约已跌至31000元/吨的低位，且较现货价格有2000元/吨以上的贴水，下游部分企业采购积极性增加，或有套保多头参与。”纪元菲表示，多晶硅价格持续逼近成本线，也进一步刺激了下游企业的套保需求。

李祥英表示，当前多晶硅行业“高库存、弱需求”的核心矛盾未改。企业库存仍然处在历史高位，虽然近期开工率下调，但库存消化速度放缓；下游光伏装机同比下滑、组件排产偏弱，4月1日出口退税取消影响海外需求预期。

纪元菲补充道，昨日多晶硅期价的大幅上涨，虽然在价格低迷的氛围中，给了市场一剂强心针，但从目前了解到的情况看，多晶硅供需面暂无明显反转。

弘则研究分析师刘艺羡也表示，昨日多晶硅期价的上涨更多是情绪带动。在当前供过于求的背景下，今年的库存压力明显高于去年，在没有实质性的减产和去产能配合下，多晶硅价格尚难言反转。

展望后市，纪元菲表示，短期来看，供过于求与高库存的压力尚未缓解，价格能否企稳甚至反弹回升，关键因素在于企业产量缩减或产能出清落地，以及需求进一步增长带动库存消化。中长期来看，能源安全、AI发展带来的电力需求增长，有望拉动多晶硅的需求。

李祥英提醒称，此次反弹属于超跌后的技术性修复，非趋势性反转，后期需要关注企业实际减产力度以及是否有政策性影响因素出现。