短线面临调整

上周，易盛农期综指上方压力逐步显现，指数重心回落至5日均线下方。截至上周五收盘，易盛农期综指报收于1231.17点，周内最高触及1247.57点，整体呈现高位回落走势。

棉花价格弱势调整。当前棉花市场仍受地缘冲突影响。从基本面来看，2026/2027年度全球及美国棉花供需格局存在改善预期，原油价格中枢上移，进一步从成本端及替代端对棉价构成支撑。国内方面，加工贸易配额正式落地，市场对中国棉花采购预期有所升温。同时，CFTC非商业净空头持仓下降，进一步支撑美棉期价重心上移。国内棉价近期再度回落至平台下沿位置，短期以小幅调整为主，建议多单可部分减持。中长期来看，美棉价格重心上移、国内种植面积下滑将形成中线支撑，限制棉价持续下行空间。

菜粕价格高位松动。一方面，国内需求低迷，沿海库存环比增加，市场对供应端的忧虑有所降温；另一方面，豆粕供应端扰动反复，受油价回落影响，美豆价格大幅下挫，成本支撑减弱，拖累菜粕价格走势。长期来看，国内菜粕供应宽松预期依然较强。不过，受美国生物柴油政策预期及地缘冲突因素支撑，加拿大菜籽价格预计维持偏强运行，从而在成本端对菜粕形成支撑。综合来看，地缘消息反复扰动，短线菜粕或震荡筑底，建议暂时观望，等待盘面企稳后再布局多单。

菜油价格僵持整理。当前菜油市场处于僵持整理格局。美国农业部上调菜籽产量，丰产预期增强对盘面形成一定压制。中东地缘局势仍存在不确定性，原油价格高位偏强震荡。3月美国生柴政策落地进度，仍是后续市场关注焦点，短线菜油行情将继续跟随原油、加拿大菜籽价格共振运行。近期油价出现阶段性调整，操作上建议暂时观望，等待盘面企稳后再把握做多机会。

白糖价格先抑后扬。中东局势持续紧张，原油价格坚挺运行，将持续抑制国际市场制糖比。印度糖产量或不及预期，2025/2026年度全球食糖过剩局面有所改善。巴西新榨季即将开启，后续需重点跟踪巴西天气变化及制糖比调整情况。国内方面，南方蔗糖厂陆续进入收榨阶段，云南产区大风天气导致甘蔗倒伏，影响砍运进度，食糖上市节奏预计逐步放缓。糖市基本面边际改善，但当前市场供应仍相对充足。郑糖大概率维持宽幅震荡偏强走势，主力合约可谨慎持有多单。

花生价格涨势放缓。现货市场区间震荡调整，区域价格走势略有分化。河南产区价格稳中有涨，主要得益于油厂积极收购，叠加出口、食品企业适量补库。短期农户对低价货源存在惜售情绪，基层供给压力有限。当前正值农户筹备农资、种子的关键时期，农户需筹集资金备战春耕，基层货源有序释放，市场并未出现供应紧张格局。下游油厂收购策略整体稳健，花生市场供需维持基本平衡。短期市场缺乏明确方向指引，花生涨势或将放缓，建议多单适度减持。

综合来看，易盛农期综指短期面临一定的调整压力，需重点关注前期缺口附近的支撑力度。尽管指数高位回落，但近期农产品整体表现偏强，板块内部存在结构性支撑，因此易盛农期综指整体下行空间相对有限。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）