甲醇 进口缩量与需求恢复为价格提供支撑

近期，受中东地缘冲突引发的进口供应担忧主导，甲醇期货与现货市场联袂走强。2026年2月28日至3月6日，甲醇主力合约最高触及2721元/吨，报收2586元/吨，较前一周上涨407元/吨，涨幅为18.68%；现货市场同步上行，华东太仓最新主流价为2530元/吨，周环比上涨378元/吨，涨幅为17.57%。目前，市场整体上行趋势未发生根本改变，核心博弈围绕供应预期、需求兑现与库存去化三大主线展开。

供应方面，国内甲醇生产相对稳定，春季检修力度大概率不及预期，甚至可能出现推迟。隆众资讯的最新数据显示，甲醇周度产量为204.75万吨，环比仅减少2.39万吨，产能利用率维持在91.65%的高位，且从后续计划来看，计划恢复装置数量明显多于检修及减产装置数量，国产供应增加预期明确。此外，受技术升级以及行业利润改善影响，甲醇装置春季检修损失量连年下降，今年春季检修的落地力度与进度均存在不及预期的可能。进口端是本轮行情的核心驱动。地缘冲突持续发酵，打断了伊朗装置的复产进程，霍尔木兹海峡航运中断风险升温，进一步引发市场对甲醇进口供应的担忧。3月甲醇进口到港缩量已成为市场共识，贸易商捂盘惜售情绪浓厚，强化了现货市场的挺价意愿。

需求端呈现分化格局。一方面，传统下游节后复工复产节奏加快，对甲醇的需求形成稳步支撑。甲醛行业产能利用率从14.70%大幅攀升至28.72%，二甲醚、MTBE等行业开工率亦不同程度提升。随着人造板、制冷剂等行业需求的持续回暖，传统下游对甲醇的消耗量仍有进一步提升的空间。另一方面，沿海烯烃装置暂无重启计划，甲醇价格快速上涨带来的成本压力令MTO行业面临负反馈风险。目前，国内MTO装置整体开工率稳定在85.37%，江苏盛虹、浙江兴兴等沿海主力装置仍处于停车状态，短期内暂无明确重启计划。尽管烯烃单体价格同步上涨，但华东MTO市场处于深度亏损区间。若甲醇价格维持高位，则烯烃成本压力将进一步加剧，企业存在降负减产的可能，进而对甲醇需求形成负反馈。

库存端，港口甲醇库存处于高位，后续去化斜率成为市场关注的指标。截至3月4日，甲醇港口样本库存总量为144.35万吨，环比仅降0.32万吨，同比仍高出43.47%，整体库存压力较大。分区域来看，江苏地区集中到港导致华东港口库存环比增加2.42万吨，而华南地区受下游提货恢复带动，库存环比减少2.74万吨，呈现华东累库、华南去库的分化格局。从后续预期来看，进口到港缩量确定性较强，叠加下游需求持续恢复，港口库存有望正式进入下降通道。但去库的节奏与幅度，取决于传统下游需求的恢复力度、内地货源补充情况以及MTO装置的负荷变动，去化斜率存在较大不确定性。

整体分析，短期甲醇价格将维持偏强震荡格局，中东地缘冲突的持续时长是决定市场情绪的核心变量，3月进口缩量与传统下游需求恢复为价格提供底部支撑，港口高库存、MTO装置负反馈风险、国内供应处于高位则成为压制价格上行的主要因素。

对交易者而言，需持续关注地缘局势演变、货源到港与库存去化节奏、下游烯烃装置负荷变动等因素，警惕情绪溢价快速回吐与需求端负反馈带来的价格波动风险。（作者单位：融达期货）