元素周期表觉醒（上）：从工业骨架到文明基石的时代重估

伦敦现货黄金冲破5500美元，白银价格翻倍，投资级铜条成为新收藏品——这不是普通的市场波动，而是一场文明级别的资产重估。

伦敦金属交易所的铜价历史性冲上1.4万美元，白银价格在两个月内翻倍，黄金突破每盎司5500美元大关。社交平台上，投资者炫耀着一年内价值上涨150%的铟锭，投资级铜条正在取代传统艺术品成为新的财富象征。

元素周期表上曾经默默无闻的符号，正在全球交易所屏幕上闪烁跳动，它们的价格波动不再是简单的供需变化，而是资本对未来文明形态的集体投票。

NO.1周期觉醒：从化学元素到战略资产的质变

元素周期表正在经历一场价值革命。农业文明依赖碳、氮、磷等基础元素；工业革命将铁、铜、铝推上历史舞台；而今天，锂、镍、钴、稀土、银等元素正成为数字与绿色文明的核心构件。

这种转变的本质是化学元素从“工业原料”到“战略资产”的角色跃迁。高盛首席交易员指出，当前AI投资周期像现代版“太空竞赛”，为AI建设提供支持的企业——包括算力硬件、数据中心、电力供应商——正变得极具吸引力。

而铜作为连接所有新能源基础设施的关键传导介质，正面临全球新能源、电网、电动车三重需求的叠加冲击。

NO.2价值迁移：周期表上的文明路径图

人类文明的每一次飞跃都伴随着关键物质的重新发现和估值。今天，我们正见证价值从周期表左侧常见金属，向中部与右下角稀有元素的系统性迁移。

铜铝等工业金属正从传统周期品转变为“新石油”和“结构骨骼”。中金公司分析认为，铜的电力需求增长方兴未艾，若能与传统周期形成共振，铜价向上空间仍较为可期。

据英国商品研究所测算，2026-2029年间，铜矿将面临总计313万吨的理论缺口。锂镍钴等能源金属则从电动车附属升级为能源系统核心。储能已成为锂需求增长的核心驱动力，2025年储能需求明显超出市场预期。

在乐观情景下，2026年全球储能对应锂需求有望突破60万吨，同比增长约74%，在锂电总需求中的占比将由2025年的23%跃升至31%。

稀土和稀贵金属更是从商品升级为国家博弈筹码。中国商务部连发四文强化稀土出口管制，增加5类中重稀土出口管控，这种政策导向预计将引发海外备库动作加强，长期强化中国稀土的壁垒优势。

NO.3四重驱动：超级周期的核心逻辑

当前商品市场的巨变已无法用传统周期理论解释。汇添富基金权益投资总监王栩指出，本轮超级商品周期的根源可以追溯到全球性的货币超发。

自2008年次贷危机之后，现代货币理论逐渐走入政策实践中心，大量超发的货币不仅推升了通胀，而且带来资产和商品价格的膨胀。

美国债务周期与美元信用重构成为第一重驱动。美债利息支出已超越国防开支，债务的可持续性备受拷问。在此背景下，全球央行正用行动投票——抛售美债、增持黄金，构建更加多元化的储备体系。世界黄金协会数据显示，全球黄金ETF在2025年11月底的总持仓量升至3932吨，连续第六个月增长。

新旧动能转换下的结构性需求构成第二重驱动。AI与绿色能源转型正在创造“换道超车”式的需求。一位基金经理强调：“AI的背后是电力。产业发展对电力、电网可靠性提出了前所未有的要求。”

NO.4金融重构：从商品定价到预期贴现

元素的金融化进程正在加速，其表现形式多样且深入。在实体交易和社交平台上，一股“元素投资热”悄然蔓延。

定价机制已发生根本性转变。这些元素已被期货、ETF、产业链对冲资金彻底金融化。它们的价格，不再仅仅反映“今天的供需”，而是在贴现未来世界的形态。当投资者囤积铟锭、炒作铜条时，他们交易的已不是金属本身，而是一个国家在太空竞赛中的潜力，一个文明在能源转型中的筹码。

投资逻辑正在系统性重塑。中欧资源精选的基金经理叶培培直言：“这一轮周期的特点是持续时间更长，在供应链重构、ESG和中国‘反内卷’的时代背景下，稀缺资源品维持高位的时间可能长于前两轮。”

在新时代背景下，部分品种将从“周期”变为“红利”，定价和估值体系重塑；部分品种将从“周期”变为“成长”，迎来业绩和估值的戴维斯双击。

NO.5国家博弈：资源民族主义与新秩序

当一种元素被列为关键矿产、被纳入国家储备、被金融工具定价时，它就不再仅仅是“商品”，而是具有战略意义的资产。

2026年1月13日，澳大利亚宣布成立12亿澳元关键矿产战略储备计划，优先考虑锑、镓、稀土等品种。美国国防后勤局则在2025年10月宣布，将采购5亿美元钴、2.45亿美元锑、1亿美元钽、4500万美元钪。

仅美国和澳大利亚公布的收储规划中，钴的采购量约占全球2024年产量的3%，钽约为12%，锑估算为8%，镓估算为14%。这些战略储备行为，本质上是在为未来的国家竞争力储备“物质弹药”。

BMI在报告中预测，2026年，产业政策仍将是各国获取关键矿产的主要抓手，大部分将来自欧盟和美国。各国政府都将双管齐下：扩大国内产能，同时通过投资和战略伙伴关系稳定海外供应。

当华尔街交易员将铜称为“新黄金”，当各国央行重新囤积白银，当稀土管制成为地缘政治的手术刀，我们看到的不仅仅是大宗商品市场的波动。

全球资源争夺的战场已经从油田和矿山延伸到实验室与交易所，每一个化学符号背后，都是一场关于未来文明形态的豪赌。高盛报告指出，2026年大宗商品市场将呈现分层地图：关键矿产与贵金属因结构性短缺、政策储备与避险需求而获得支撑。

元素周期表上闪烁的，不再只是原子序数和电子排布，更是一个文明选择何种方式延续的集体抉择。

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