利率短强长弱

上周，国内市场利率延续短强长弱格局。一方面，临近月末和春节，市场资金需求旺盛，短期利率小幅回升；另一方面，央行重申降准降息仍有空间，加之1月央行超额续作中期借贷便利（MLF），中长期利率有所走弱。

临近春节，央行为了满足市场短期旺盛的资金需求，开始加大逆回购投放量。上周，央行累计有11810亿元的逆回购到期，同时开展了17615亿元的逆回购，向市场注入了5805亿元的流动性。预计本周央行将延续力度较大的逆回购操作。

1月20日，央行公布，1年期LPR为3%，5年期LPR为3.5%。两者连续9个月保持不变。1月23日，央行有2000亿元的MLF到期，央行同期续作9000亿元MLF，超额续作7000亿元。央行通过超额续作MLF，向市场注入充足流动性，导致中长期利率走弱。

综上，本周国内市场利率将延续短强长弱的格局。一方面，春节临近，资金需求旺盛的格局不会改变，短期利率大概率延续偏强走势，甚至涨幅有望扩大。另一方面，央行货币政策力度较大，市场资金充足，中长期利率面临重新定价，偏弱运行的概率较大。（作者单位：弘毅物产）