焦炭价格继续下行的空间有限

新年伊始，焦炭现货价格再次调降。不到一个月时间，焦炭现货价格已连降4次。

“本轮焦炭降价是多方面原因造成的。一是去年10月份之后钢厂转入亏损状态，铁水产量连续12周下降，焦炭需求有所减弱。二是蒙煤通关量回升，叠加动力煤价格下跌，焦煤价格大幅下挫，成本支撑力度的减弱导致焦炭价格跟随下跌。三是钢厂补库积极性不高，最新的钢厂和焦化厂的焦炭库存比值为7.03，处于近3年低位。大中型钢厂焦炭可用天数也仅12.1天，相比2024年同期低1.1天。”东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰说。

不过，期货日报记者注意到，焦化利润反而在焦炭价格第一次调降后逐渐好转。此前因焦煤价格上涨，焦企在去年11月份大多数时间小幅亏损。伴随着煤价下行，焦炭价格同步下跌，但跌幅不及焦煤下跌幅度，焦企利润反而有所好转。以山西地区为例，去年12月份山西地区焦企平均利润在60元/吨左右，较去年11月份平均利润提升85元/吨左右。

数据显示，尽管焦化厂利润出现阶段性恢复，但焦炭供应并未有明显增加，全样本焦化企业的日均产量基本在62万~65万吨波动，产能利用率也维持在71.5%~73%之间。钢厂补库季节性不高，焦炭库存压力主要集中在前端焦化厂。

“焦炭近两年基本面矛盾不突出，主要跟随焦煤价格进行波动。近期焦煤产量并未明显增加，去年12月最后一周，全国523家煤矿的焦煤日均产量环比回落4.95万吨。同时，焦煤下游补库也有启动迹象，最新的钢厂及焦化厂焦煤库存可用天数为12.75天，已连续4周回升，且从以往历史数据看，春节前下游焦煤库存数据有望补充至可用14~15天。”刘慧峰说，另外，高炉日均铁水产量也有见底的迹象，去年12月最后两周，全国247家高炉日均铁水产量累计回升0.88万吨，盈利钢厂占比也累计回升2.17个百分点。在这种情况下，铁水产量仍有进一步回升的空间。因此焦煤价格继续下降的空间有限，焦炭价格继续下行的空间也有限。