PP 延续弱势

聚丙烯（PP）价格2025年全年震荡下行，行业对2026年的价格预期普遍谨慎。当前，在产能持续投放与传统需求增长乏力的背景下，PP市场供过于求的格局短期难以扭转，价格预计将延续偏弱震荡态势。

2025年，PP价格下跌的主要原因是基本面疲软。成本端，国际油价偏弱震荡，对化工品种的成本支撑作用减弱。供应端，PP产能持续快速扩张，全年总产能同比增长逾10%，产量同比增长约17%，供应压力显著增加。需求端，PP主要下游行业表现疲软。房地产行业缓慢复苏，拖累建材、家电等消费表现。根据国家统计局数据，2025年1—11月，国内塑料制品产量为6482万吨，同比增长2.1%。塑编、注塑等PP主要下游行业的开工率长期处于近年偏低水平，市场以刚需采购为主。出口虽成为PP需求端的重要支撑，但未能完全抵消内需不足的影响。

在此背景下，PP产业链利润受到挤压，全行业大多处于微利或亏损状态，社会库存处于历史同期高位，对价格形成压制。

2026年，PP市场面临的宏观与产业环境依然复杂。供应方面，根据钢联数据，2026年PP行业计划新增产能990万吨，同比增幅为20.1%，即便部分产能推迟投放，实际产能增速仍将维持较高水平，供应宽松态势难改。

需求方面，复苏前景仍不明朗。房地产行业下行压力预计将延续至2027年，对相关化工品需求的制约也将长期存在。尽管汽车、新能源和高端包装领域的需求存在结构性增长机会，但其需求增量难以匹配供应增量。

整体来看，2026年PP行业将继续呈现“高供应、弱需求、低利润”的特征，在供需再平衡之前，期货价格缺乏趋势性上涨基础，预计将延续低位震荡态势。