中长线区间整理

易盛农期综指上周偏强震荡，截至上周五，该指数报收于1155.2点。

棉花方面，国内棉花现货价格和基差整体保持坚挺。然而，随着棉花期货价格持续上涨，轧花厂的套期保值意愿随之增强，这将限制棉花期货价格的后续上涨空间。

菜粕方面，其走势主要受两方面压力主导：其一，国内蛋白粕整体供应宽松。大豆压榨量维持高位令豆粕供应压力持续，进而压制包括菜粕在内的蛋白粕价格走势。其二，国际市场菜籽供应预期增加。加拿大菜籽产量上调，虽暂未受中加经贸谈判的新动向影响，但潜在的供应压力已使当前菜系估值偏高。受内外双重压力影响，菜粕价格呈偏弱震荡格局。

菜油方面，供强需弱预期，导致整个油脂板块缺乏上行动力。国际市场，加拿大及澳大利亚菜籽产量上调，供应压力预期增大；国内市场，进口澳籽陆续到港，加之俄菜油进口稳定，菜油去库存速度放缓，市场对后续供应增加担忧加剧。因此，尽管当前菜油仍有一定成本支撑，但其估值过高，促使价格自高位回落。

白糖方面，国际市场呈低位整理格局。市场预计2025/2026榨季全球食糖将恢复性增产，进入库存累积周期，整体氛围偏空。具体来看，巴西中南部压榨进度加快，印度食糖产量预计大幅增长，共同推动纽约原糖价格在低位偏弱运行。尽管糖价已跌至阶段低位，但玉米乙醇成本仍在拉低其估值中枢。后续需重点关注巴西的生产与出口节奏、印度产量及相关政策变化。国内白糖市场价格窄幅波动。新榨季国内食糖产量预期稳中有增，但广西产区可能因出糖率下降导致生产成本上升。趋势上，郑糖主要跟随外盘原糖走势，交易节奏则围绕进口展开。目前配额外进口成本处于相对低位，常规进口同比降幅收窄，而糖浆、预拌粉进口仍维持较高水平。后市需密切关注进口政策动向。

花生方面，整体呈震荡走势。基本面存在区域性分化：东北产区现货价格相对偏高，河南产区价格则偏低，且河南花生整体质量偏差。此前，市场已充分消化油厂压价收购及基层上量增加等利空因素，当前价格底部支撑较为坚实。从交割角度看，2601合约的交割成本约为8100元/吨。综合来看，盘面经历冲高回落后，预计将继续维持震荡格局，上行受限于现货区域分化及供应压力，下行则有成本支撑。

综上所述，权重品种上周交易日内整体处于下跌走势，易盛农期综指中长期区间震荡的概率较大。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）